增长提速重点推荐5只电子股

　　我们认为，上半年电子元器件板块走势略强于大市，但与部分其他活跃板块相比，其涨幅仍处于中游水平，估值相对合理。

　　去年的亏损主要来自市场低迷的彩管行业。今年上半年，电子元器件板块主要上市公司合计实现营业收入307.91亿元，比去年同期增长18.08%，实现利润总额14.52亿元，同比扭亏。而我们认为，可以从以下几个指标来分析。

　　第一，毛利率下滑趋势减缓。上半年电子元器件板块合计实现主营利润42.89亿元，比去年同期增长46.85%，高于营业收入增速。报告期内，电子元器件行业成本压力有所减弱，主要原材料铜价已由高位回落，其他原材料价格走势趋稳，加上各上市公司成本管理能力有所提高，从而使得行业毛利率水平下降趋势减缓。

　　第二，期间费用有所回落，企业管理效率提高报告期内，电子元器件板块共产生期间费用36.82亿元，比去年同期减少3.98亿元，降幅达到了9.76%。其中管理费用下降最多，达4.08亿元，降幅达到16.91%；其次为财务费用，降幅为0.25%；销售费用小幅上涨，增幅仅为1.29%。

　　第三，投资收益大幅增加。报告期内，电子元器件板块投资收益大幅增加，达5.53亿元，较去年同期增加110.93%，其占同期利润总额的比重已达38.1%。投资收益的来源主要为公司的参股收益和证券市场投资收益，其中受益于证券市场的火暴，后者占比有所提高，但其增长可能不具备持续性。

　　可以看到，报告期内，增长最快的子行业仍然是半导体行业(45.23%)，其后依次为磁性材料行业、PCB行业、其他电子元器件。显示器件行业仍然未能摆脱低迷，但亏损已大幅减少。

　　受益于产业转移及外商投资增加，半导体行业增速一直领先于其他子行业。由于目前国内供需缺口仍然较大，加之国家的政策扶持，我们预计，下半年半导体行业仍然保持高于整个行业的速度增长。由于上半年原材料紧缺导致价格暴涨，磁性材料行业承受的成本压力仍然较大，我们预计下半年主要金属原材料价格仍将维持在较高价位，对行业利润的实现仍是考验。由于手机、MP4及数码产品等消费电子产品的畅销，PCB行业投资增速不断加快，预计下半年将有大量产能开出，行业前景也比较乐观；受益于行业整体的乐观走势及消费的旺盛，电子元器件行业保持着较稳定的增长，预计下半年主要的投资机会在于行业的扩产及技术升级带来的拉动效应；在彩管市场急速萎缩和液晶产业复苏的影响下，显示器件行业上市公司纷纷通过停产或重组的方式减少亏损，上半年已产生了一定效果，预计下半年产业转型及资产整合仍是该行业的投资主题。

　　我们认为，虽然全球半导体市场上半年表现不尽如人意，但先行数据显示，下半年市场将好于上半年。受益于内地强大的供需缺口及大规模产业转移，近年来我国电子元器件产业增速快于全球市场，即便下半年全球市场增速低于预期，内地市场受波及程度也将有限。与全球半导体景气周期相比，我国电子元器件产业存在一定意义上的短周期。即从历史角度看，与上半年相比下半年一般为传统的销售旺季，因此下半年市场增长至少与上半年持平。

　　重点公司推荐

　　生益科技

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　　亮点：下游PCB需求旺盛导致公司上半年产品出现供不应求，顺应市场提价后公司盈利能力提高更快，加之下半年松山湖二期项目将部分投产，产能瓶颈将得以消除，下半年及明年业绩增长预期乐观。

　　风险：环氧树脂及玻纤等原材料价格可能上浮，同时由于政策技术问题及人民币升值影响，公司在出口退税方面会产生一定损失。

　　法拉电子

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　　亮点：公司海沧新厂区建设已接近尾声，落成后可容公司产能再提高50%以上。同时公司拟自筹资金投入新的技改项目，目前一期项目应已建成，预计可为公司增加5亿只/年新型薄膜电容器的生产能力。

　　风险：公司出口占比较大，受人民币升值影响也相应增加。

　　长电科技

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　　亮点：上半年公司成功实施定向增发，用于投资两个扩产项目。日前公司股东大会又批准了一个新扩产项目的建设实施。截至目前，公司共有近8个在建扩产项目，下半年及后续年份产能将得到大幅扩张。另外，下半年国家可能出台与集成电路产业相关的优惠政策，公司有望从中受益。

　　风险：在建项目的增加可能对公司资金运转带来压力，同时公司所处的封测行业是产业链的下游，技术壁垒不高，新产品如不适应市场将给公司造成一定损失。

　　火箭股份

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　　亮点：公司上半年成功通过增发收购了大股东部分优质资产，同时投入了部分新项目的建设。继上半年贡献少量利润后，预计公司新收购资产下半年对公司业绩的贡献将会更大，并且具备长期增长的潜力。

　　风险：公司军转民的转型战略实施顺利，但民用产品盈利能力要弱于军工产品，因此公司可能要承受毛利率下降的风险。也不排除公司在转型过程中会遭遇一定市场困难。

　　华微电子

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　　亮点：公司近年来一直致力于扩张产能并提升技术。下半年公司仍有三至四个扩产项目正在建设中，产能释放速度将逐步加快。芯片销售占比正逐步提高，说明公司产品结构调整收效良好。公司同样为半导体行业，有望受惠于国家相关的优惠政策。

　　风险：毛利率下降风险同样困扰着公司。 (来源：中国证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。