西南药业：西南地区普药龙头 直接受益医改政策

机构：世基投资
最近大盘高位震荡，但热点一直保持强者恒强的趋势，不过周五这种局面却发生逆转，近期的最强音航空板块冲高回落，近两个月中大涨的强势股如广宇发展也开始杀跌，与此同时，部分前期滞涨股却开始补涨。

这表明市场热点切换的速度将加快，目前再追逐强势股风险较大，建议投资者关注近期刚刚有启动迹象，受益政策扶持的医药板块中的优质品种600666西南药业。

西部普药龙头 技术领先

西南药业（600666）：公司是西部地区最大的西药生产企业和西部地区唯一的麻醉药品定点生产基地。在生产工艺方面，公司拥有国内一流的麻醉药品生产技术，国内一流的药品缓释生产技术，国内一流的冻干粉生产技术以及国内一流的化学药品生产设备，因此，公司获得与葛兰素、罗氏、藤泽等多家国际制药巨头合作的机会。公司产品以普药为主，种类众多，常年生产的品种约200个，几乎涵盖普通诊所常用药物。按照剂型分为粉针、片剂、输液、针剂等，分别占销售收入的比例为19.31%、39.67%、25.64%、13.01%，产品结构相对稳定。其中片剂主要为OTC药，毛利率较高，这也是公司的重要利润来源，其他产品多为处方药。

受益医改 市场需求旺盛

今年2月，国家药监局公布了第一批城市社区、农村基本用药定点生产企业名单，公司是十家企业之一，获准成为首批生产注射用青霉素钠、注射用头孢唑啉钠对乙酰氨基酚片和颠茄片定点企业，这对于公司以后的发展有着重要意义。国家给予的定点生产政策，实际上给予了相关企业“质量可靠”、“价格低廉”的肯定性评价，这对于企业形象是良好的宣传作用，有利于企业其他产品的销售，此外，定点生产企业在税收、某些药品配额等政策上可能获得较大的支持。这将显著提升企业竞争力。西南地区人口众多，医疗条件落后，一直是我国医疗卫生事业较为薄弱的环节，对于普药消费需求更为迫切。根据最近媒体报道，我国的医疗体制改革方案正在研究当中，不久将正式向社会公布，听取公众意见。具体方案中提到由政府从药厂直接采购配送到医院，砍掉中间环节的虚高利润的设想，一旦实施，对于普药生产企业极为有利。公司作为西南地区普药龙头企业，将充分享受政策带来的市场放大效应。未来公司将继续坚持普药战略，强化西南地区普药龙头地位。

大股东扶持 业绩高速增长

公司的实际控制人为太极集团有限公司，集团公司实力雄厚,已直接或间接控股了太极集团、桐君阁、西南药业三家上市公司。太极集团的医药工业分销体系和桐君阁的医药商业分销体系将为西南药业发展规模经营提供强大的支持。同时，太极集团将部分产品委托西南药业加工，根据公司半年报，今年上半年公司为太极集团重庆涪陵制药厂有限公司的糖尿病用药太罗加工收入增加461.44万元。公司通过优化生产和营销资源整合，保持稳定发展。今年上半年公司在营业收入同比增长10.93%的基础上净利润同比增长55.33%，显示公司经营效率显著提高。随着医改推进，公司的规模优势，地域优势以及“纯普药”的品种优势都将逐渐体现， 公司业绩将保持较快增长。

二级市场上，该股7月中旬见底以来，走出了依托30日均线震荡上行的态势，近2个交易周双底格局明显，成交量保持了低位的均衡状态，周五逆市放量上攻击，后期加速有望。(罗燕苹)

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