从A、H股溢价变动中淘宝 寻找当中的超级牛股

　　毫无疑问，伴随QFII、QDII以及将要推出的港股“直通车”，A、H股的比价效应将越来越明显。很多股票A股怎么走，取决于前期H股怎么走；有时H股又会反过来看A股的脸色。在这样的背景下，A股较H股的溢价率就是一个有用的工具了。

　　以往，媒体大多把焦点放在了静态的A股溢价率上，看哪个股票的溢价率更低。但事实上A股和H股由于市场环境不同，投资群体有别，其对同一家公司的估值始终有差异。但如果这种估值差异在某一时段变得极大或极小，或许能提示A、H股中某一方的投资机会。因此，相比静态的横向比较，动态的纵向比较，更有助于我们捕捉一个股票短线变动趋势。

　　本版内容将展示9家市值较大的A、H股公司的A股溢价率走势图，希望对读者在A、H股联动分析上有所帮助。

　　恒生A、H股溢价指数

　　恒生A、H股溢价指数

　　是由香港恒生指数有限公司推出的一个反映A股较H股溢价水平的指数，选取了同时在A股和H股上市市值较大的31家公司作为成份股，其指数大体反映A股价格是H股的百分之多少。100表示两者价格齐平，120则代表A股较H股贵20%。今年以来，此指数由年初20%左右的溢价率起步一路走高，至“5?30”前接近60%水平，并因为“5?30”而下挫至30%左右，但A股七、八两个月的上攻则将此指数再次推高至超过80%的水平。目前此指标虽有回落，但依然在60%-70%之间震荡。

　　中国人寿(2628.HK/601628.SH)

　　自A股上市以来，中国人寿A股较H股的溢价就走得相当规律，大致而言溢价率的压力位在65%-75%，支撑位则在40%-45%之间。恰恰是不久之前，伴随A股连续调整，其A股溢价率回落至40%的水平，此后伴随A股再创新高，H股企稳盘整，溢价率开始反弹，但距离传统压力位置尚仍有相当距离。目前H股分析师对其看好程度较差，分析师指标为3.8，而A股分析师看好程度同样逊于同为保险股的中国平安，分析师指数为1.71。

　　中国平安(2318.HK/600318.SH)

　　中国平安虽然A股晚于中国人寿上市，但从市场表现看，无论A股还是H股投资者对其都青睐有加。自上市以来，其A股溢价率压力位一般在45%左右，但也有极端情况能够达到60%左右；至于支撑位此前一直在25%上下，不过前期伴随H股大涨A股盘整，此溢价率却再创新低，仅为19.32%。如此低的溢价率，在众多大盘A、H股中是少见的，未来一段时间A股走势强于H股也是极其正常的事情。H股分析师似乎对保险股普遍评价较低，其分析师指标也不过4.03；A股分析师对中国平安明显比较看好，分析师指标为1.58。

　　工商银行(1398.HK/601398.HK)

　　如今回头来看，近期工商银行A股的萎靡，完全是8月过度大涨后的苦果。从溢价走势图上我们清楚地看到，那段日子A股较H股的溢价率达到破纪录的61.53%，这对于工商银行是极其罕见的。所以，此后虽然H股走出次级贷阴影逐步回升，而A股却只能在调整中下跌就毫不奇怪了。目前A股的溢价率虽然已经大幅缩窄，但距离7月初11.15%仍有较大距离，甚至较此前20%左右的支撑位也仍有调整的需求。H股分析师对工商银行似乎相当看好，分析师指标为4.423，而A股分析师则对其判断一般，分析师指标为1.71。

　　招商银行(3968.HK/600036.SH)

　　在H股上市后很长一段时间内，招商银行A股的溢价率都走得相当规整，最高一般不超过10%，最低则是A、H股大体平价。但同样是8月的那场A股银行股大涨，竟然让一向理性的招行A股溢价率达到40.72%的极端水平，此后A股只能下跌调整，虽然同期H股不断上升还创出了上市以来的新高。以8月前的水平来衡量，目前招行A股的溢价率仍然处于过高水平，在未来一段时间，其A股走势应仍将继续弱于H股。H股分析师对招行似乎并不看好，其分析师指数仅为4.333，尚不如工商银行，于此相反，A股分析师倒是对招商银行青睐有加，其A股分析师指数为1.46，是一众金融股中较低的。

　　交通银行(3328.HK/601328.SH)

　　交通银行上市时间较短，其A股溢价率可供参考的时段不多。从以往数据来看，其A股溢价率的最高值为68.23%，最低值为24.54%。以目前的水平而言，显然更接近最高值。虽然交通银行A股溢价率在50%以上盘整了相当一段时间，但总体趋势却是逐步向下。对于交通银行，H股分析师并不看好，其分析师指标仅为3.353，至于A股同样不容乐观，分析师指标仅为2.33。在一众金融股中，A股、H股评价均如此低的并不多见。

　　中石化(386.HK/600028.SH)

　　在油价不断攀升的大背景下，中石化H股表现始终一般，但是A股却一路走高，更将A股溢价率推高至118.22%的程度，不但大大高于此前中石化常见的A股溢价率，即使在众多大盘A、H股中，这也是很高的水平了。毫无疑问，近期A股市场和H股市场对于中石化的定位产生了极大的分歧，这也许与中海油、中石油将回归A股市场有关，但纯粹从溢价率而言，A股相对H股的强度不容乐观。就分析师评价而言，H股分析师对中石化评价较低，分析师指标仅为3.367，但A股分析师对中石化显然颇为器重，分析师指标达到1.61。

　　中国铝业(2600.HK/601600.SH)

　　对于中国铝业，A股市场和H股市场近期同样分歧较大。从A股溢价率走势图我们可以看到，中国铝业A股最低时较H股仅溢价36.48%，但是在8月中竟然达到了惊人的238.61%。此后，伴随H股盘整，A股一路走低，A股溢价率终于逐渐回落至目前150%左右的水平。虽然中国铝业此前A股溢价率也曾超过100%，但是150%显然是不低的数字。未来A股相对H股，恐怕依旧难以强势。H股分析师对中国铝业极不看好，分析师指标仅为2.6，但相反，A股分析师则对中国铝业还是另眼相看，分析师指标达到1.87。

　　中国国航(0753.HK/601111.SH)

　　中国国航A股上市时间颇久，在很长一段时间里，其A股溢价极其有限，今年以来最低仅为14%。此后A股溢价率一路走高，大致以90%为压力带。但就在8月，其A股溢价率一路攀升至176.23%，此后虽然伴随A股滞涨H股大涨而回落至80%的水平，但近期A股大涨又再次将溢价率推高至170%以上的水平。市场并非理性的，因此短期内恐怕先要以前期80%的低点来作为中国国航A股溢价率的支撑带。H股分析师对国航评价一般，分析师指标为3.385，仅略好于中石化和交行。而A股方面，分析师同样对国航兴趣不大，分析师指标为1.95。

　　中国银行(3988.HK/601988.SH)

　　与工商银行类似，中国银行A股近期也在品尝8月暴涨的苦果。此前，其A股溢价一般压力位在50%-60%一线，而8月却创新高达到74.24%。此后A股和H股同时疲软，溢价水平也不过勉强下降到56%左右，依旧处于较高水平，有着继续下降的潜力。H股分析师对于中国银行的评价，显然大大低于工商银行，分析师指标仅为3.967，和工商银行差距极其显著，至于A股分析师，同样不是特别喜欢中国银行，分析师指标为2.17。

　　注：H股分析师指标数值越高代表分析师越看好，最佳值为5，数据由Bloomberg提供；A股分析师指标数值越低代表分析师越看好，最佳值为1，数据由Wind资讯提供。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。