方正证券投资策略周刊：节前盘整行情仍将延续

　　●方证视点

　　节前盘整行情仍将延续

　　上周市场走势跌宕起伏，首先是受美联储加息，9月19日凌晨，美联储宣布降息，下调联邦基金利率50个基点至4.75%。受此影响，全球金融市场大幅上涨，黄金持续保持在700美元上方，原油突破80美元大关，香港恒生指数也持续创出历史新高，对于目前国内A市场信心，起到了很好的提升作用，同时，由于美联储加息将进一步加大人民币升值的压力，同时降低了未来利率的调控空间，对短期市场形成利好。

　　造成上周市场动荡的主要原因，还在于主流媒体近期风险教育的声音再度增大，给市场做多信心带来的压力，从本周盘中热点来看，主流热点出现了明显的分化，显示做多信心开始出现动摇。

　　近期国企回归的步伐继续加快，中石油IPO申请将于下周一过会接受发审委的审核这也是建行、中海油服和中国神华之后，第四家回归的H股公司。

　　建设银行和神华能源的发行和上市是近期市场的一大看点，建行IPO创下580亿筹资的新高，仅仅过了一周，这个新高即将被神华能源所取代，780亿IPO筹资又会刷新新高。这两只股票的发行正值央行今年第五次加息的推出和第七次调高存款准备金率措施出台之后，市场申购资金不但没有减少，云集在一级市场的资金反而创下了2.3万亿的新高，与此同时上证指数也创下了新高，说明虽然经历了一系列紧缩性政策，但并未对市场的资金面形成实质性影响，在近期调查显示，我国居民对通胀的预期增强，从行为金融学的角度分析，通胀的预期将加大居民的投资需求，近期全国新一轮房地产价格的上涨，正式投资需求快速增长的证实反应。

　　转眼时间又已临近国庆长假，根据以往经验，长假前市场往往观望情绪浓厚，震荡盘整的概率较大，预计今年也不会有大的改变。

　　持股还是持币过节？这是目前市场投资者最为关心的问题，中期来看，虽然目前政策调控的压力逐步增大，同时还面临通胀的风险，不过整体来看，中国经济目前依然增长强劲，加上大型国企回归给市场带来的积极影响，我们认为节前的调整有利于夯实基础，节后市场依然可以乐观看待，未来股指空间应在5500点之上，十七大召开之前，市场预计将延续震荡上行的中期趋势。

　　●焦点透视

　　周小川：央行现在非常关注资产的价格

　　实现人民币完全自由兑换目前还没有时间表

　　●行业及公司

　　国际油价再创“双高”

　　电信固话出现负增长 移动联通增

　　●本周投资策略

　　关注石油化工板块

　　目前市场多空分歧依然较为明显，主流银行、地产等开始出现整体性回落走势，而有色、煤炭等资源类品种持续走强，在政策面真空的情况下，预计震荡盘整的市场格局在节前仍将延续。

　　短期内由于受美元降息影响，近期国际原油价格持续上行，突破80美元大关，带动了相关石化行业的走强。石化行业整体景气维持2006年以来的回升态势，产销率和净利润同比均出现较大幅度的增长。但行业内部的分化也愈发凸现，节能减排政策将加快部分外延式扩张的行业进行整体性、区域性的调整，逐步淘汰落后产能，行业内具有规模优势和技术优势的企业将获得发展机遇。

　　风向标： 山西三维 新疆天业

　　关注板块：石化 有色金属 煤炭

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