长江证券：投资策略周刊

　　●关于是否持股过节的问题，本期周报进行了简要的回答。我们认为，判断这1－2 周的走势，无法从宏观的角度去把握，只能通过市场面去考虑。本周我们通过调研发现了如下现象，公募高仓位持股不动，私募低仓位静观其变，散户仓位不明，但恐慌情绪严重。

　　●目前还不到撤出A 股市场的时候，原因有三点。第一，个人投资者赚钱越来越难，大家发现指数拼命涨自己手中的股票就是雷打不动，于是乎就转向投资基金，这是结构性牛市的开始。

　　●第二，现在和2005 年以前的市场不一样了，如今的市场就是要买央企、国企，赚制度变革的钱，但是这类投资机会十分难把握，机构拥有信息优势，可以提前知道更详细的信息，也可以利用资金优势倒逼市场。对于个人投资来说这种机会很难把握，时下又面临市场高点，很多个人投资者不得已只好空仓守候。

　　●第三，市场的动力还远未释放。53 家央企，现在才真正一家做了资产注入，就是中国船舶，而且还没有做完，另外还有很多地方国企，也有类似的资本运作，所以市场的动力还远远没有释放出来，就是跌下来，还会再上去，我们坚信大跌大买，小跌小买的策略是正确的。

　　●在投资机会方面，我们观察到本周电力股强势上涨，仍然是央企在主导这个市场。上海期货交易所已经获批开展黄金期货业务，目前已基本完成黄金期货上市前的准备工作，推出黄金期货的条件已经成熟。黄金期货对于黄金现货有价格发现的功能，会促进现货市场的发展，相应的黄金股票后市也看涨，我们在上周的策略周报中提到了看涨黄金以及其他资源的问题，本周我们重申这一观点。此外，房地产股票在最近一轮上涨中出现了滞胀，目前已经成为了估值洼地，建议关注。

　　●在本周关键词中，我们对保险行业进行了一些侧面的分析，以期使投资者能够从其他角度认识保险行业。