第一创业：安泰科技 技术为本 心怀天下

　　投资要点：

　　公司是技术实力比较强的专业新材料制造商。经过几十年的技术储备，公司正以非晶、太阳能等新型材料跻身新能源、节能领域，有望成为细分行业的领导者。

　　公司主要投资项目宽幅非晶带材主要应用于中小型变压器，能够降低变压器空载损耗，符合国家节能减排的政策方向，具有非常好的市场前景。预计2008年3月底1万吨生产线建成，热试过程相对复杂，存在较大不确定性。如果热试顺利，将直接复制扩产到4万吨。热试顺利的话，真正业绩爆发性增长将在2009年。

　　非晶材料关键看成材率。非晶材料简单讲就是通过急冷的方式将金属做成玻璃态物质，从技术储备来讲，我们相信公司完全可以生产出合格的非晶材料。但是，从产业化角度看，非晶材料的成材率将是影响企业生产成本的关键性因素，热试过程真正需要调试磨合的是合格产品的成材率。

　　募资投资项目高级聚晶金刚石项目技术较为成熟，投入主要是产能扩张。产能扩张后规模在原产量的2.5倍左右。该产品95%用于出口。国内主要生产商有博生、技凯等。目前该行业集中度较低，高端产品利润保持平稳。预计明年中期投产。

　　募资投资项目高性能难熔材料技术较成熟，项目投产后产能将扩张一倍左右，该部分产能预计在明年中期开始调试生产。

　　太阳能薄膜项目也存在一定的不确定性。太阳能薄膜有价廉、柔性好（即可折叠）等优势，但大批量生产存在一定的不确定性，而且这种技术层面的不确定性主要掌握在外资方手里。

　　投资建议：

　　考虑到新投入产品线生产的不确定性和良好的发展前景，预计2007、2008年公司每股收益达到0.30元，0.57元。我们给予公司“谨慎买入”评级，建议密切关注公司非晶项目进展。

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