最大的风险在于低估业绩增长

　　在市场持续震荡、热点不断切换的环境下，以国际化视野深入挖掘市场的估值洼地将是近期主要的投资思路。其中，尤其值得关注的是那些具有高度“盈利杠杆”的公司。尽管市场就2007年的动态市盈率而言已是“昂贵”，以2008年的业绩进行估值也不算便宜，但结合整个经济的增长速度来分析，市场向下的风险却相当有限。如今最大的风险反而是对上市公司盈利幅度低估的风险，上市公司的获利能力有待充分释放，盈利快速增长仍是势头难改。

　　去年市场对今年业绩增长的平均预期是26%，而事实是，今年中报披露的实际业绩增长已经超过50%。研究机构对宏观经济增长保守的估计是，2007年到2015年，GDP增长仍然保持在10%左右的水平，按照国际经验来推算，GDP增长速度和上市公司增长速度的比例为1：2.5到1：3，那么未来几年上市公司业绩增长速度达到25%到30%并无太大悬念。除此以外，上市公司制度性变革所带来的盈利释放也值得期待。国有企业经营效率的提高、股权激励的推行，都将提升企业的内生价值，而且从过去的基数来看，可提升的空间巨大。

　　在这种“贵”而低风险的市场中，最好的投资策略就是以挖掘估值洼地为主导思想。但是当市场处于高位运行时，寻找洼地的难度也相应增加。光大保德信公司目前最为关注的投资机会包括金融、地产、有色金属、煤炭、航空等行业。这些行业的“盈利杠杆”突出。例如航空业，当行业环境向好、载客率提升时，所增加的营业额大部分将成为公司的利润。

　　晨星排名显示，光大保德信量化核心凭借一个月19.16%的收益率再次蝉联月冠军，其三个月收益率同样位居同类基金第一位。光大保德信红利基金今年以来收益率位居第四、最近一年收益率位居第三。但几只基金之间的持仓结构却大相径庭，半年报显示，量化核心、新增长以及红利三只基金的十大重仓股，仅有宝胜股份一只股票重合。

　　光大保德信投资总监　袁宏隆 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。