倍新咨询：煤炭霸主 舍我其谁

机构：倍新咨询

周一是长假后的第一个交易日，受周边市场大涨的带动，两市双双高开，并创出新高，沪指连续攻克5600点和5700点的关口，尾市有所回落。股指的大幅上扬主要是金融、地产权重股飙升所起的作用，工行的涨停带动了其他金融股强势表现，深市万科也封于涨停，使沉寂已久的地产股终于吐了口闷气。

反观其他个股表现乏善可陈，下跌个股的家数大大超过上涨个股的家数，不少投资者是赚了指数不赚钱。上市前一直提醒大家关注的中海油服表现相当不错，最高上涨8.52%，说明机构对于市?靶孪恃�液”是非常渴望的，因此对于周二上市的中国神华�?01088），在这里重点给予分析，提示大家关注其中的机会。

中国神华是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司。2006年中国神华煤炭储量位居世界煤炭上市公司的第二位，煤炭销量位居第二位。同时，该公司也是中国最大的煤炭生产商和最大的煤炭出口生产商，并拥有中国最大规模的优质煤炭储量。中国神华拥有专用的铁路和港口，是中国唯一拥有由铁路和港口组成的大规模一体化运输网络的煤炭公司，控制着中国西煤东运两条主干道中的一条，这不仅为公司解决了中国其他煤炭企业难以解决的运输瓶颈问题，而且带来了巨大的协同效应和运输成本的优势。公司还拥有规模可观、增长迅速的电力业务，并与公司的煤炭业务优势互补，协调发展。

神华优秀的基本面毋庸多说，我们从A-H的比价方面来分析，神华A股二级市场的可能定位。同样两地上市的兖州煤业目前H股的价格是15.10港元，A股价格是23.04元，按汇率折算后A股较H股溢价59%左右，因此从这个因素考虑，神华A股较其H股溢价50%也是市场能够接受的，目前神华H股的价格是45.85港元，以58%溢价计算，神华A股的二级市场价格可能在69.50元左右。

从市盈率看，中国神华2007年的业绩预计1.05元，而西山煤电的07年动态市盈率达80倍，国阳新能和大同煤业的07年动态市盈率分别达到55倍和50倍，以中国神华国内煤炭行业霸主的地位，该股必将成为机构必然配置的品种，因此对筹码的抢夺将更为激烈，给予其07年动态市盈率65倍的定价应该说很合理，因此神华A股的二级市场价格可能为68.30元。

综合来看，中国神华A股二级市场合理的定位区间在65－70元之间，建议投资者在65元以下重点关注。

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