招商证券：中国远洋 BDI飙升的最大受益者

　　1.干散货航运业：BDI大幅上涨,推动公司赢利飙升

　　干散货市场景气将延续到2008年。BDI指数目前已持续上升到9259点，不仅刷新历史记录，而且首次突破9000点大关，更向着10000点稳步推进，这种史无前例的表现用语言是无法准确表达的。总体来看，干散货海运市场的实际运行情况已经远远超过了年初业内预期，预计07年行业景气指标BDI将明显高于06年水平，BDI年均上涨幅度会大于100%，全年均值在6000以上。2008年行业景气也将继续维持高位。

　　判断依据是，铁矿石需求增量依然旺盛，国际煤炭运距拉长，港口压港现象难以明显缓解。而运力交付在08年依然在相对较低水平。

　　07年EPS将大幅高于公司增发报告书中1.3元/股的预测。根据公司增发报告书的预测，公司赢利在120亿元，合摊薄后每股1.17元。由于该结论假设的基础为BDI平均4000点水平，而实际年均BDI水平预计在6000点以上。我们按照最保守的估计，公司赢利也将达到160亿元，合每股收益1.55元。

　　08年干散货赢利水平高于07年可能较大。首先我们判断08年BDI仍将处于高位，其次公司如在BDI8000点以上选择对外期租部分船舶，则公司08年赢利亦能被部分锁定。我们初步预计公司08年干散货业务赢利仍能维持20%—30%的增长。

　　将07年年集装箱业务的赢利预测从6.5亿元略微调高至8亿元，看平08年。

　　维持港口和物流业务16亿元的赢利预测。08年维持15%——20%的增长。

　　3.未来仍有进一步收购集团资产的可能

　　按照中国远洋将成为中远集团航运资产的上市旗舰的定位。我们认为未来中国远洋有进一步收购集团其他资产的可能。

　　目前中远集团航运类相关主要资产还有油轮资产和造船、修船资产。

　　就油轮资产的而言，目前油轮市场相对较为低弥，虽然资产规模不小，但赢利能力较弱。我们认为现阶段收购油轮资产可能不大，收购契机应当出现在油轮市场出现明显回升之时。

　　造船、修船资产。该部分资产目前来看赢利能力很强。从时机上来说，如注入对集团和上市公司可能形成双赢的局面。但该部分资产虽然和航运主业关系密切，但其毕竟不是航运资产。该部分资产能否注入，关键看集团对其的定位。目前我们难以主观臆测，只能保持高度关注。 (来源：罗雄) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。