高处不胜寒 大盘面临高位震荡

机构：浙江利捷

国庆长假之后，由于在长假期间并未出现重大利空，且受到周边及外围市场股市大涨的刺激，沪深股指均出现持续阳线上攻走势。

沪指一路狂奔之后，最高摸至5959点，对比节前5552点的位置，最大涨幅已经超过7%。短短五个交易日之内，指数呈现强烈的井喷之势。但在沪指上行的过程当中，两市成交量却是放量幅度不大，预示着并未出现高位资金接手的场面。而周五指数在冲高之后的快速跳水，大批量的个股一度向跌停板靠拢，虽然尾盘指数快速拉回起点附近，但市场多空转化已经展开，大震荡行情也就由此掀起。

虽然从10月8日开始，连续四个交易日的上攻过程中，沪指是阳线连连，但随着周五跳水行情的出现，“周末恐慌”再度体现。目前困扰市场的利空不在少数，管理层调整股市的手段也是呈现丰富多彩的态势。股指期货推出已经箭在弦上，而加息阴影同样是挥之不散，更何况连续暴涨之后，A股新基金暂停，超级大盘股继续回归，虽然目前的资金面依然非常充裕，但却并不意味着在一系列的调控措施之后，市场失血现象不会出现。不确定的多种因素，必然将导致主力参与市场行情的立场，犹豫的市场心态，更令指数在疯狂上涨之后，也将面临疯狂的调整。“横有多长，坚有多高”，越是运行在高点，市场的风险系数也将越大。

单纯从技术点位来看，目前沪指一度接近6000点，而早在年初仅2700点左右。沪指仅仅用9个多月的时间，便完成翻番的跨度，涨幅之大，涨速之快，都是相应少见的。也正是用不到一年的时候走完国外其他股市甚至10年的上涨，所引发的获利回吐也将是10倍于其他市?R虼耍�市场高位的震荡幅度可能较为巨大�?959点的高位或将成为阶段性项部。在周五大批量个股大跌的体现之下，泥沙俱下所产生恐慌并不是一两个交易日所能扭转的，对待当前的震荡市场，耐心是非常必要的。

而从节后一周上涨动力的转化来看，大盘指标股的作用功不可没，工行、长电、中石化、中国联通等老牌指标股轮动发力，中国石化盘中一度出现连续涨停的神话。更为惊人的是国内最大的IPO项目，中国神华上市之后，出现持续的涨停行情，股价从开盘时的68元，最高涨至92.24元。与之类似的建行上市之后，同样也是连收阳线，大盘股的超强表现，完全领先于指数涨幅，大盘基本是被指标股架着向5959点迈进。

对于大多数个股而言，在五个交易日之中，基本上是跌多涨少，新的“二八”现象所产生的结果却是连创新高，这是跟以前的“二八行情”形成了鲜明的对比。也正是大盘股的疯狂盛宴之中，部分机构资金完成了筹码的兑现。全周指数的冲高回落，对照指标股的连续走高，部分资金出逃已经成为现实。

由于市场处于多事之秋，股指期货对大盘指标股的依赖度显而易见，也正是这种战略价值，使得指标股成为机构资金不惜血本加速建仓的重要方向。无论是神华、建行、中海油服等上市后的大涨，还是中国联通、中国石化等冲击涨停的能量，其背后都是主力机构不断的建仓买入。抱团式的建仓行为，使得此类个股成为跳水行情中相对抗跌板块。从周五的涨幅来看，指标股依然多是阳线收盘。但需要指出的是，在经历了前期的急涨之后，大盘指标股的技术性调整压力也比较大，一旦指数走弱，短线此类个股也可能出现一定幅度的调整，并有望成为逢低吸纳的良好机会。

在面对可能出现的大震荡行情预期之下，我们认为必然保持“风险至上”的操作准则，不要盲目追涨杀跌。震荡市可能出现一些交易性的投资机会，其一、钢铁股调整后的估值优势可能会显现，今年上半年重点钢铁企业利润增长108.75%，上市公司中期业绩大幅增长已成定局。目前大多数钢铁股股价与其他行业相比估值明显偏低，类似宝钢、武钢、鞍钢等主导品种，急跌后将是最佳买点。其二、新上市大盘蓝筹股依然存在很强赚钱机会，从中海油服、建设银行、中国神华等个股的上市表现来看，此类大盘蓝筹股首日上市定位一旦较为合理，不排除强势机构的快速增仓，对于后市即将上市的中国石油等个股，投资者可适当关注。

浙江利捷分析师 周国飞

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