西南药业：西部常用药生产基地 产业结构优化业绩大增

机构：世基投资
虽然本周在大盘蓝筹股联袂大涨的带动下，上证指数迭创新高，但个股分化极为明显，超过70%的个股下跌，显示多空分歧较大，结构性牛市格局将得到延续，但一些连续调整之后的个股因政策扶持和业绩预增往往会出现报复性反弹。

由于下周十七大即将召开，市场热点很可能向会获得政策扶持的行业转移，周五尾盘农业股全线启动就是一例。除农业板块外，关系到国计民生的国防、能源、医疗等行业同样也会是十七大的焦点议题，周五中西药业因三季度业绩预增120倍而强势封死于涨停板。对于三季度业绩预增、名列国家药监局第一批城市社区、农村基本用药定点生产企业名单的600666西南药业可重点关注。

西南药业（600666）：公司是名列“中国医药工业50强”的西部地区最大的西药生产企业和西部地区唯一的麻醉药品定点生产基地。突出的行业地位使公司获得和葛兰素、罗氏、藤泽等多家国际制药巨头合作的经验，拥有国内最先进的日本进口冻干粉针生产线和德国进口软袋大输液生产线，产品以普药为主，种类众多，常年生产的品种约200个，几乎涵盖普通诊所常用药物。处于国内一流的麻醉药品、冻干粉生产技术和药品缓释生产技术以及国内一流的化学药品生产设备优势、产品剂型齐全、品规众多形成了公司的核心竞争力。公司一直注重新产品开发，目前公司主要的新产品有:国家二类新药扎来普隆，三类新药盐酸吗啡缓释片(美菲康)、洛芬待因缓释片(思为普)，四类新药盐酸曲马多缓释片(曲同康)、酒石酸美托洛尔缓释片等。

公司的实际控制人为太极集团有限公司，太极集团已直接或间接控股了太极集团(600129)、桐君阁(000591)、西南药业(600666)三家上市公司。上市公司太极集团为国内规模最大的中成药生产企业，拥有覆盖国内95%以上地级城市和60%以上县级城市及农村市场的医药工业分销体系，桐君阁为西部最大的医药商业企业，拥有健全的医药商业分销体系，基本上控制了川、渝两地医药商业流通市场，桐君阁大药房零售连锁药店居全国首位。有同一大股东协调，太极集团的医药工业分销体系和桐君阁的医药商业分销体系将为西南药业发展规模经营提供强大的支持。

2007年 2 月。国家食品药品监督管理局公布了第一批城市社区、农村基本用药定点生产企业名单，公司经审批获准做为首批生产注射用青霉素钠、注射用头孢唑啉钠、对乙酰氨基酚片和颠茄片定点企业。大医改背景下的普药生产企业将获得行业政策调整带来的机遇，“麻药定点生产”、“基本用药定点生产”等资质有利于帮助公司获得更多的机会。公司日前发布了三季度业绩预增公告，预计三季度业绩同比增长80%以上。业绩增长原因是公司在加大产品销售力度的同时，进一步优化了产品结构。我们认为，公司目前的业绩增长还没有反映产品结构优化后的真实水平。因为自2006年新管理层进行销售变革和产品结构优化等措施后，虽然公司销售收入和毛利率均的上升。但由于时间较短，增长速度还没有完全展开。相信今年的第四季度与08年的业绩增长会给投资者更大的惊喜。

从二级市场走势来看，该股一直波段上扬，近三个交易日连续收出长下影阴线，并未破坏上升趋势，有洗盘的嫌疑，在十七大后医改可能提速的预期刺激下，该股有望反弹，可积极关注。(余炜)

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