八大行业龙头股估值偏高

　　7月份以来，在蓝筹股主导下股指出现飙升，尤其是最近几日，“大象”狂舞更使股指一路高歌猛进，同时也使得市场平均市盈率增高，风险不断加大。准备金率上调 后市何去何从

　　7月2日至今，上证综指上涨了54.51%，深圳成指累计上涨52.51%。

据交易所最新数据披露，截至10月12日收盘，沪市A股平均市盈率高达69.44倍，深市A股市盈率更是高达74.96倍，其中176只中小板股平均市盈率为78.7倍。这一数值已经高于2001年水平。其中，2001年3月份和4月份沪市A股市盈率最高分别为60.88倍、60.99倍；时至今年6月份，其平均市盈率为42.74倍，7月份升至50.59倍，8月份继续攀升至59.24倍，9月份A股市盈率再次冲破60倍，达到63.74倍。

　　此外，与其他国家和地区的市场对比发现，目前A股市盈率不仅高于周边成熟市场，也超过“金砖四国”中其他三国市盈率1到3倍。基于2006年业绩的标普500指数市盈率为18倍，香港恒生指数市盈率为16倍，国企指数为23倍。“金砖”其他三国市盈率方面，巴西圣保罗指数13倍、俄罗斯RTS指数20倍、印度孟买指数12倍。

　　就各行业看，除目前股价水平较低的金融、钢铁等行业个股市盈率较低外，煤炭、地产、工程建筑、食品饮料、交通运输、机械设备、汽车、有色金属等行业整体市盈率较高，尤其是权重较大的个股估值明显偏高。

　　煤炭板块中，10月9日中国神华以80倍的市盈率在A股登陆，这无疑又加大了煤炭股及整个市场的市盈率。目前中国神华A股总市值15191.54亿元，动态市盈率高达85.30倍。煤炭板块中第二大权重股西山煤电，目前市盈率也达到了70.71倍。

　　房地产行业五大龙头分别是万科A、保利地产、招商地产、泛海建设、金地集团，目前动态市盈率分别为65.78倍、152倍、65.35倍、88.64倍、90.39倍。工程建筑四大龙头中色股份、中铁二局、葛洲坝、北京城建市盈率分别为96.92倍、111.33倍、171.79倍、204.97倍。食品饮料三大龙头五粮液、贵州茅台、泸州老窖，最新市盈率分别为81.03倍、99.34倍、120.69倍。交通运输权重股中国远洋市盈率为230.54倍，三大航空股中国国航、南方航空、东方航空分别为115.95倍、181.57倍、793.75倍。机械设备行业第一大权重股中国船舶上周最高股价达到300元，该股最新市盈率高达189.63倍。汽车行业的一汽轿车、安凯客车、中通客车市盈率也远远超过100倍。有色金属板块的江西铜业、中国铝业、云南铜业三只股票市盈率也均超过50倍（详细数据见B1版）。

　　A股股价一路狂飙，但其业绩增长值得细察，这使得蓝筹股已存在泡沫的情况更为直观。据本报统计显示，在目前262家三季报预增的公司中，连续三个单季净利润环比增长的仅有41家，仅占预增公司的15.3%，与两市1500多家公司相比更显得无足轻重。

　　今年第一季度，上述41家公司合计实现净利润60.28亿元，与去年第四季度相比，环比增长54.61%；而第二季度共实现利润82.67亿元，环比增长只有37.13%，增速已明显下降。表明尽管业绩在持续增长，但实现盈利的能力逐步在减弱。

　　另外，41只个股今年第二季度业绩环比翻番的有8只，而第一季度环比翻番的有10只，06年第四季度环比翻番的股票有12只。也就是说，在业绩持续增长的公司中，单季度业绩翻番的公司一直在减少。

　　业内人士认为，股市泡沫可能会破灭，但在破灭前可能会变得更大，也可能持续很长的时间。日本的股市在“广场协议”前曾达到60倍以上的市盈率；美国NASTAQ自1995年开始从1000点直冲6000点，直至2002年才被打回原形。A股也并不例外，风险的氛围已经愈加厚重。对投资者来说，在泡沫形成的过程中，对待高市盈率和价值过度透支的股票一定要谨慎。

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