央企整合做强行业龙头

　　

　　钢铁 央企合并逐步展开

　　
　　 国资委的基本思路是通过以下五种方式对159家央企进行整合：

　　
　　 1、央企之间的“强强合并”；2、一般中央企业并入优秀央企，即以强并弱；3、科研院所并入产业集团；4、非主业资产向其它中央企业集中。

　　
　　 国资委确定的五大整合模式中，最具震撼力的还是行业间的央企合并。以钢铁行业为例，国内钢铁行业中央企数量较多，除宝钢、武钢和鞍钢三巨头外，还有攀钢、新兴铸管、中钢集团和中国钢研科技集团。今后三年中，钢铁行业央企间的并购与整合将逐步展开，在三大钢铁巨头之外的钢铁类央企均有可能成为央企并购的重点对象，其中可重点关注攀钢钢钒和新兴铸管。

　　
　　 因中国的钢铁产量和消费均列全球第一，但行业集中度不高以及大而不强，一直是主管者心中的结。更重要的是，北京政府目前正承受高耗能高污染行业增长过快的巨大压力，钢铁业的节能减排潜力最大，合并重组并将落后的产能挤出已是迫在眉睫。

　　
　　
　　
　　电网电力 央企整合意愿强

　　
　　 目前国家电网公司旗下有两家上市公司，资产部分上市。六大电力公司（即华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团、中电投和长江三峡集团）旗下上市公司都较多，

　　
　　 其中华能集团、大唐电力集团、华电集团和中国电力投资集团还在香港上市，旗下公司在A 股发行上市的亦不少。不过，有的电厂旗下上市公司虽然多，但多数业绩平平，没有形成市场影响力。因此，整合时最有可能就是选择旗下的某一家上市公司，进行重点打造，形成旗舰型上市公司。

　　
　　 实际上目前六大电力集团公司均没有实现完整意义上的主业整体上市，一旦主业整体上市，电力类上市资产将快速扩张，电力类资产的总市值也将快速增长。

　　
　　 我们看好电力类央企的整合，如华能集团、华电集团和中电对旗下资产的整合，建议重点关注的上市公司有长江电力（600900）、华能国际（600011）、大唐发电（601991）以及桂冠电力（600236）、上海电力（600021）等。

　　
　　
　　
　　电信行业 主流运营商回归

　　
　　 电信行业分为电信等基础设施和电信增值服务两大子行业。对电信基础设施服务领域国家要保持绝对控股，而对电信增值服务领域的央企，国资委将考虑引入非公经济和外资，推进投资主体和产权多元化。

　　
　　 生产电信基础设备的央企主要有上海贝尔阿尔卡特、普天信息集团和电信科学技术研究院。普天信息集团下属的上市公司众多，业绩平平，整合内在意愿很强，但难度也非常大。电信科学技术研究院下属的上市公司*ST大唐（600198）已被ST。2007年5月28日*ST大唐（600198）公告称公司的控股股东电信科学研究院正考虑向其直接控股的公司大唐控股转让其直接或间接持有的*ST大唐（600198）的股份，整合行为已拉开大幕。

　　
　　 中国目前在电信设备制造领域仍有不少央企，电信设备制造领域的央企整合也是早晚之事。

　　
　　 基本判断：当前国资委整合的重点是放在电信运营商上。市场一直传言中国联通的拆分就缘于此；对于电信设备生产商，将更多的是推向市场，参与市场竞争。重点关注:中国联通（600050）、*ST大唐（600198）。

　　
　　
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