亚宝药业步入良性循环轨道

□南京证券 陈文刚

　　亚宝药业（600351）三季报显示，公司的盈利水平和盈利能力继续保持了今年以来的增长势头。同时，公司的期间费用增长继续保持下降，每股经营性现金流同比也大幅提高，运营效率逐步提高。目前生产、销售和产品研发的前期投入都基本结束，公司步入良性循环轨道，后续发展值得期待。

　　
　　1-9月，亚宝药业实现主营收入69239.93万元，比去年同期增长27%；净利润3444.54万元，同比增长110%。在业绩和盈利增长的同时，公司的期间费保持了更低的增长水平，三季度同比增长6.87%。

　　
　　子公司扭亏提升业绩

　　
　　今年业绩增长主要来自营销整合效果和子公司扭亏。公司的控股子公司四川亚宝光泰和亚宝太原制药公司2006年分别亏损660万元和1200万元。今年通过业务整合和加强内部管理，经营情况逐步好转，上半年比上年同期分别减亏54.78%和19.29%，使公司业绩大大提升。

　　
　　亚宝药业通过规范流程，完善工艺，实行差异化营销和精益化生产，生产经营效率大大提高，各项费用稳中有降。三季度公司期间费用增长较去年同期下降了4.2个百分点，费用增长的环比水平也下降了13个百分点。

　　
　　亚宝药业去年以来对营销网络进行了整合，根据药品种类不同及重点销售渠道不同，集团公司建立了两大专业性销售公司，组建了普药、代理、 OTC、新药临床推广、对外贸易五支营销队伍，销售网点遍布全国32个省市的终端市场，部分产品实现了出口创汇。另外，亚宝药业还与擅长快销的医药商业龙头九州通签订了战略合作协议，进一步强化了公司的销售渠道。

　　
　　亚宝药业销售网络的健全、管理模式的改变，使得公司产品的销售情况大大改善，同时也带动了公司代理的其他产品的销售，提升了业绩。未来，随着与九州通合作的开展，销售渠道还将进一步拓展，保障产品盈利增长。

　　
　　研发保证后续增长

　　
　　除了加强内部管理和销售网络建设外，亚宝药业最强大的竞争力来自于对研发的投入和源源不断的新产品供给。

　　
　　亚宝药业每年将销售收入的5%投入研发，保证了不断有新产品上市。2006年公司共投产新产品37个，获得SFDA注册批件31个，其中冠心宁注射液、益心胶囊为国家中药保护品种。另外，公司与军事医学科学院联合开发的纯中药戒毒产品“归元片”正在申报新药，并已经申报了3项国家专利，市场前景值得关注。

　　
　　目前，亚宝药业主打产品丁桂儿脐贴是儿科腹泻用药的知名品牌和主打产品，珍菊降压片在降压市场销售良好，带动了公司业绩的大幅提升，是公司主要的利润来源。亚宝药业还拥有众多的在研和新上市品种，未来新的拳头产品将从中不断诞生，值得关注。

　　
　　预计四季度亚宝药业将保持去年的增速,2007年、2008年公司的EPS可望分别达到0.32元、0.45元。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。