ST金杯（600609）：华晨密谋海归 整合预期比肩“一汽”

机构：东方智慧
热点解析：

畅通高效的融资渠道对国内大型的汽车企业愈发重要。国内各大汽车巨头已陆续开始谋划在A 股整体上市融资，或通过资产重组、股权置换等方式将集团优质资产注入上市公司，在当前汽车企业的巨大资金需求下，中国A 股市场的制度性变革更为此提供了便捷而高效的融资渠道。

上海汽车打响了汽车行业整体上市第一枪后，股价已连翻数倍，在此强大的财富效应下，同样有着集团资产注入及整体上市题材的海马股份、一汽轿车也已纷纷走出翻倍行情。在几大汽车巨头频繁的资本运作下。“华晨系”作为国内汽车业的重要力量，尤其是在不久前刚刚失去了在美国的融资平台，而华晨宝马扩产在即、研发体系升级又引发了巨大的资金需求，那么华晨在资本市场的动向值得我们关注。根据7月15日《21世纪经济报道》文章报道：“董事长祁玉民在华晨汽车内部会议上说，下半年华晨汽车将面向国内外引进战略投资者。同时，要拓宽融资渠道，抓住国内资本市场活跃的有利时机，加大融资力度。”很显然，华晨已经将眼光瞄向了A股市场，就这一点，东方证券研究所也曾就此预期在研究报告中指出：“公司的实际控制人是华晨中国，持有公司90.1%股份。华晨中国在香港上市，旗下有华晨宝马这样的优质资产。在上汽、一汽纷纷在A 股整体上市的情况下，华晨系未来通过公司整体上市的概率很大。”ST金杯作为华晨中国旗下最重要的资本平台之一，除了近年来业绩的蒸蒸日上，在强烈的整合预期下，更是留给了市场广阔的想象空间。

投资要点：

1.华晨回归A股 整体上市预期愈发强烈？：在华晨系急需发展资金，华晨汽车又丧失了美国融资渠道的时点，《21世纪经济报道》称公司高层已有意“拓宽融资渠道，尤其是恢复内地市场的融资功能，其中包括整体上市。”

2.“中国自主品牌汽车出口第一股”手握百亿大单：公司今年与俄罗斯帝国贸易公司签署一份为期五年涉及8万台金杯海狮客车的出口协议，合同金额高达13亿美元，合人民币过百亿元。

一、华晨中国密谋海归

在振兴东北的大背景下，能够有效利用好东北地区上市公司的融资功能也是各方都希望的。2007年8月24日《上海证券报》的文章《整合“壳”资源 东北振兴借道资本市?分刑岬剑骸?007东北老工业基地区域发展论坛”在吉林省长春市开幕，会议围绕农业、装备制造业、物流、金融、区域协调等六个方面进行讨论。就ST金杯来说，根据《21世纪经济报道》2007年07月15日文章《三年首次扭亏 华晨寻找融资新渠道》报道：“其内部研发体系建设也在逐步推进，自主研发正从老产品改进和零部件设计向整车及发动机整体研发转变。上述项目的实施产生了很大资金需求。另外，华晨宝马扩产已经箭在弦上，给华晨汽车的资金面造成了很大压力。恰好在此时，华晨汽车失去了在美国市场的融资渠道。董事长祁玉民在华晨汽车内部会议上说，下半年华晨汽车将面向国内外引进战略投资者。同时，要拓宽融资渠道，抓住国内资本市场活跃的有利时机，加大融资力度。有消息称，华晨汽车近期一直在寻求恢复内地市场的融资功能，其中包括整体上市。辽宁省政府希望将华晨汽车打造成为该省的汽车龙头企业，目前，国内股市活跃，华晨汽车完全可以将集团优质资产装入ST金杯，从而实现整体上市。”东方证券研究所也曾在研究报告中指出：“公司的实际控制人是华晨中国，持有公司90.1%股份。华晨中国在香港上市，旗下有华晨宝马这样的优质资产。在上汽、一汽纷纷在A 股整体上市的情况下，华晨系未来通过公司整体上市的概率很大。”综合分析，作为公司实际控制人的华晨中国如果借道ST金杯实现回归A股，不但可以借助目前国内资本市场空前繁荣的大机遇，恢复旗下资本平台的融资功能，获得公司发展的宝贵资金，ST金杯更可以借此走上跨越式发展的快车道。而且汽车业作为辽宁省政府重点扶植的地区支柱性产业，在《东北地区振兴规划》的指引下，这样的局面显然也是管理层所希望的，在多赢的格局下，ST金杯的整体上市预期无疑愈发强烈。

二、“中国自主品牌汽车出口第一股”手握百亿元大单

今年4月俄罗斯“中国年”开幕活动期间，华晨汽车与俄罗斯帝国贸易公司签署一份为期五年涉及8万台金杯海狮客车的出口协议，合同金额高达13亿美元，折合人民币过百亿元。这是迄今为止自主品牌汽车向俄罗斯出口的最大一笔订单。华晨汽车有关人士表示，这批海狮车主要面向俄罗斯联邦政府和各州交通部门，以及俄罗斯联邦卫生部门采购的交通客车、医疗用车、公务车和商务用车。华晨在俄合作伙伴俄罗斯帝国贸易中心，是一家具有政府背景的股份制公司，对金杯海狮车型表现出了浓厚兴趣。手握百亿大单的ST金杯显然已将未来的超额利润牢牢锁定，在明朗的成长性下，其后市的发展更加值得我们期待。

从技术走势来看，该股在近期大盘的震荡中表现极为抗跌，主力资金护盘意愿十分明显，今日该股借助大盘企稳之机强势上攻，后市有望展开一轮加速突破行情，可重点关注。

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