权威观点：政策性风险开始显现

　　本周深沪大盘再次出现剧烈震荡走势，上证综合指数在本周二创出6124.04点行情新高后一路震荡回落，震荡幅度达357点，在监管层加强投资者风险教育、媒体反复提醒风险等负面消息的刺激下，周四大盘深幅下挫。6000点整数大关在周四、周五失守。

　　本周四大证券报先后刊登了观点非常一致的提示市场风险的评论员文章，包括《警惕市场由局部泡沫转向全面泡沫》、《警惕非理性博弈放大市场风险》、《6000点再提市场风险》以及《做理性的投资者》。其主要观点认为，我国资本市场仍然处于发展初期。长期牛市不仅依赖经济的高增长，更多要靠有效的风险防范。而防范风险，就要充分吸取各市场发展过程中的惨痛教训和通用经验，避免类似问题在我国内地市场重演，日本和台湾当年的股灾就是个惨痛的教训。中国证监会副主席屠光绍在十七大新闻中心接受境内外媒体采访时表示，风险教育是当前投资者教育工作中的重点内容，要通过风险教育进一步提高投资者的风险意识和风险防范能力，保护投资者利益。应该来说政策调控已经不可避免，政策性风险正在逐步显现。

　　我们从目前媒体的舆论导向及政府官员的表态来看，A股市场的逐渐积累的泡沫正在引起管理层的高度关注，10月25日再次提高存款准备金率估计是近期宏观政策调控的一个明显的信号。从近期市场及三季度报表情况来看，目前主流热点整体走强主要来自上市公司业绩的快速增长作为支撑，消化了部分高估值的风险。但随着指数的持续快速上涨和上述主流板块热点估值水平的提升，市场短期所累积的风险的确在逐渐加大。因此，主流热点或其它估值偏高且累计涨幅巨大的品种展开主动回调也是正常的。应该说是对近期股价上涨过快所累积风险的一次释放过程。但我们从市场发展的大方向来看，在上市公司经营业绩的超预期增长，以及人民币升值和流动性充裕的背景下，支撑我国A股牛市运行趋势的格局并没有改变。目前的调整只是阶段性的，不影响大趋势，市场只有经过修养生息才能积蓄更多能量。

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