投资要点
1、从中国ATM的市场容量来看,与经济发展需求相比,中国ATM数量明显不足,仅以每百万人拥有240台的世界平均水平计算,中国ATM市场容量应超过30万台,与2006年末的市场保有量相比,存在20万台以上的缺口;从ATM运营服务来看,中国的ATM第三方运营服务市场正处于从成长期向成熟期过渡的阶段,行业的进入门槛较高,行业的利润较丰厚,ATM运营服务行业将持续保持良好的发展前景,行业发展空间非常广阔。
2、公司合作运营业务的优势主要体现为以下几个方面:
拥有先进的ATM运营理念和成熟的运营模式、拥有成功的ATM运营实践经验——银企合作伙伴遍布全国、具有明显的成本控制能力优势、具有突出的选点能力优势、具有完善的ATM合作运营业务部门体系、ATM合作运营业务的规模效应较为明显。
3、未来ATM销售及融资租赁仍会保持较快速度增长,ATM运营服务在IPO项目的带动下将成为公司未来增长的主要动力。
4、公司的合理价格区间为12.2~14.2元。结合基本面和募集资金建成后产生的效益,并考虑到近期的市场状况,我们预计公司上市首日的定价在35~45倍市盈率(按照发行后总股本摊薄的预计07年EPS0.94元),即32.9~42.3元之间。
网下申购分析
网下可申购380万股,按发行价格计需要资金=13.79*380=5240.2万元。
参与网下申购报价的机构有118家,考虑目前新股发行的数量以及大盘所处的点位,市场上资金面比较充裕,保守估计最终有300家配售对象都全额参与申购,中签率约为0.3%,则可中股数为1.14万股。
根据行业分析师预测,该公司2007年、2008年、2009年EPS分别为:0.94元、1.27元、1.26元。参照同行业上市公司市盈率定位比较,三个月后公司股价定位在28.2元左右。
盈利=1.14*(28.2-13.79)=16.43万元
网上申购分析
网上发行可申购1520万股,需要资金=1520*13.79=20960.8万元。
盈利测算情况如下表:
投资建议
根据前面的分析,我们认为作为新股御银股份(002177)具有较好的投资价值。我们建议投资者根据自己的资金情况使用一定量资金申购该股。
作者:郭颖峰
金元证券
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(责任编辑:郭玉明)