方正证券：投资策略周报

    ●方证视点

　　短期市场进入盘整格局

　　上周股指出现冲高回落走势，上证指数6000点得而复失，显示股指在6000点高位，投资者对于后市分歧较大，市场心态普遍较为谨慎。

　　十七大于周末顺利结束，从公布的《中国共产党第十七次全国代表大会关于十六届中央委员会报告的决议》中与为了我国经济领域发展相关的，其中有以下一些重要内容：今后五年是全面建设小康社会的关键时期。以经济建设为中心同四项基本原则、改革开放这两个基本点统一于发展中国特色社会主义的伟大实践，任何时候都决不能动摇。大会强调，实现未来经济发展目标，关键要在加快转变经济发展方式、完善社会主义市场经济体制方面取得重大进展，大力推进经济结构战略性调整，更加注重提高自主创新能力、提高节能环保水平、提高经济整体素质和国际竞争力；坚持和完善公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，从制度上更好发挥市场在资源配置中的基础性作用，形成有利于科学发展的宏观调控体系。

　　虽然目前股指在6000点位置，上海市场市盈率已经到了68倍的高风险区域，不过我们认为，单单从静态市盈率的角度，很难理解现阶段证券市场在我国经济发展过程中担当的作用，以及国有企业改制这一国有资产证券化的过程中，国有企业资产注入给证券市场带来的正向推动作用。

　　从内容综合来看，报告依然将现阶段定义为社会主义初级阶段，未来五年依然是建设小康社会的关键时期，因此，发展依然是未来五年经济工作的核心问题，其中经济结构调整、自主创新、节能环保、发挥市场在资源配置中的作用，均与证券市场有着紧密的关系，由此来看，6000点远不会成为本轮牛市行情的大顶。

　　然而从短期市场走势分析，由于前期主流热点大盘蓝筹板块出现调整走势，制约了股指的走强，其主要原因，一方面是由于主流媒体关于市场风险教育的提示不断升温,传递出管理层希望股市稳定发展的信号，抑制了大盘蓝筹股的炒作，动摇了市场的做多信心，另一方面，目前普遍预期9月CPI将继续维持高位运行，由于对出台进一步宏观调控的预期也是制约市场上涨的重要因素。

　　6000点关口是自4000点以来上涨的50%位置，存在一定的调整要求，预计10月下旬股指将围绕6000点关口展开整理，考虑到以工行、中行等大盘指标股整体形态依然健康，预计近期股指盘整为主，出现深幅调整的概率不大，5500附近是股指下方重要支撑位。

　　●焦点透视

　　紧缩政策回笼货币逾两万亿 流动性过剩依然突出

　　●行业及公司

　　发改委价格监测中心：三季度汽车价格再呈下降趋势

　　商务部:明年起我国出口欧洲纺织品取消数量限制

　　●本周投资策略

　　重点关注石化板块