专家:应对通胀压力应推行把短期利率调正等措施

　　2007年我国的消费物价指数CPI节节攀升，固定资产投资规模维持高位。今年5月，我国居民消费物价指数CPI同比上涨3.2%，6月份4.4%，7月份5.6%，8月份更达到6.5%，CPI指数可谓连创新高。但是，CPI并不能完全反映目前我国的物价水平，国际原材料价格及房地产租售价格均未计入CPI，而这两项价格在过去几年中涨幅惊人。

　　近几个月CPI指数的快速攀升也从另一个侧面反映了上游生产企业成本上涨的压力已经开始向下游传递，通货膨胀压力加大。与此同时，2007年5月金融结构外汇占款达到112397.35亿元人民币，与去年同期相比增长43.6%。由于贸易顺差过快增长引起的外汇储备激增导致大量外汇占款，更为当前我国流动性过剩推波助澜，增加了通货膨胀的压力。

　　美国长期以来以美元在布雷顿森林体系遗留下来的世界主导货币优势，滥发美元掠夺国际铸币税并输出通货膨胀。这次美国次级债危机爆发，美联储大肆向银行注入流动性资金、下调利率以缓解危机，又使得美元在全球范围内进一步贬值，国际原油价格一举突破80美元/桶，国际黄金价格站上700美元/盎司。国际原材料价格普遍以美元计价，美元的流动性泛滥，造成国际原材料价格自2001年以来持续暴涨。从2001年底到现在，反映国际市场核心原材料商品价格波动的CRB指数已经累计上涨了133%，国际原油价格上涨约220%，铜价上涨约330%，大豆价格上涨约100%。可以说在这6年中，国际上以美元计价的能源、金属、农产品价格都在快速上涨。与此同时，美元指数出现30%左右的下跌幅度，美元兑欧元更是大幅贬值39%，而人民币兑美元仅仅升值了不到10%。

　　自从2001年中国加入WTO以来，中国与国际间的经贸往来日益密切，中国的进出口总额连年创出新高。随着中国逐步成为世界工厂地位的确立与巩固，我国借助人力资源优势迅速在国内形成了以加工贸易为主的产业结构。由于内在原料资源的匮乏，中国在国际贸易结构中存在着高出低进(出口大于进口)与高进低出(高价进口原材料低价出口产成品)的矛盾。近年来，中国在原材料领域的对外贸易依存度不断提高，不断从国际上高价进口原材料，并借助廉价劳动力成本以相对于国际市场较低的价格出口产成品。美元贬值导致原材料价格大幅走高，而人民币对美元的升值幅度不足，在国内引发了成本推动型的通货膨胀压力。而我国快速增长的出口，导致国内供给转向国外，国内需求得不到有效满足，从而极易在国内诱发需求拉动型通货膨胀。因此，美元贬值最大的收益者肯定是美国，而最大的受害者极有可能是中国。

　　有别于上个世纪80至90年代的需求拉动型的通货膨胀，此次通胀更多的表现为成本推动型，其背后诱因是以石油为代表的基础原材料价格上涨和房地产价格上涨，而美元持续疲软并扮演国际央行角色，正在输出并制造全球性通胀。因此，此轮通胀所面临的国内形势和国际环境也比以往表现的更为复杂，治理通胀的难度也在加大。我们提出应对目前通胀压力的措施主要有四点：一是尽快把短期利率由负利率调到正利率。二是提高人民币汇率弹性，加快人民币资本项目开放。三是加强综合调控，货币政策与财政政策并举。四是加强产业结构调整，解决进出口贸易的高出低进与高进低出的矛盾，遏制房地产价格过快过猛上涨。

　　若想从根本上遏制通货膨胀，国家要进行产业结构调整。中国作为世界工厂不能仅仅满足于做低附加值商品的加工工厂，需要提高自主品牌的生产能力，促进产业升级，调整进出口关税及退税政策，鼓励自主品牌，高技术含量的产品出口。同时，应当调整产业投资结构，目前房地产等固定资产投资增长过快，运用利率手段和税收政策调控房地产市场，从而遏制房地产价格上涨，缓解固定资产投资过热现象，远离通货膨胀。(作者胡俞越为北京工商大学证券期货研究所所长) (来源：人民日报海外版)