抛售引发下跌？ 李嘉诚减持南航股权引发两疑问

　　南方航空是近阶段的牛股之一。公司股票自今年6月份复牌以后，经过20余个交易日的整理，再度踏上上涨之旅，股价在6月份的基础上又上涨3倍有余。

　　不过，近日由于“超人”李嘉诚的抛售，公司股价出现连续下跌，并带动了其他航空类股票的下跌。

　　“超人”减持

　　据港交所近日公布的资料，长江实业主席李嘉诚在10月15日减持820万股南方航空��1055．ＨＫ�牴煞荩�每股平均作价10．602港元，涉资约8694万港元，持股量由10．63％下降至9．93％。

　　这次减持是自9月底以来“超人”李嘉诚的第七次减持。通过减持，李嘉诚已经累计回笼资金共约7．57亿港元。

　　无独有偶，在香港恒生指数大幅上涨后，股市“大腕”进行减持动作的不仅只有李嘉诚。“股神”巴菲特也多次减持中石油，直至近日抛售一空。

　　虽然巴菲特减持后，中石油的股价又有大幅的上涨，但南方航空的Ａ股股价在李嘉诚减持Ｈ股后，却出现大幅度的下跌。自9月21日创下30．5元的当前最高价后，目前已跌至20元以下。

　　相比Ｈ股股价，南方航空Ａ股股价显得有些“高处不胜寒”。10月23日，该公司Ａ股股价收盘价是19．48元，而Ｈ股则是11．12港币。

　　李嘉诚不断减持南方航空股票，表明他可能担心该公司控制营业费用的能力。因为油价高企，航空燃料成本居高不下。

　　航空股有炒高之嫌？

　　据民航总局预测，今后20年我国民航运输总周转量的平均增速将达到10％以上，民航运输市场的发展空间巨大。

　　目前，南方航空拥有国内规模最大的航机数量、航线网络及最大的客运市场份额，是典型的人民币升值概念股，对本币升值极为敏感。有业内人士测算，人民币兑美元升值1％，2007年、2008年南方航空ＥＰＳ将分别提高0．09元、0．1元。

　　南方航空主要以美元融资租赁或银行贷款的方式购买飞机，在国际航油采购、航材租赁、购买以及大修等方面有大量的美元交易和美元负债且国际航班在国外机场的起降费等都使得公司在人民币升值过程中获利。

　　另外国内旅游业的快速发展、中国入世、2008北京奥运会、西部大开发战略以及国内航空公司联合重组，都将促进中国航空运输业的发展，我国国内航空运输市场需求将保持旺盛的增长势头。

　　由于多种有利因素，国内航空股今年的业绩都有较大程度的提升，公司今年上半年净利润30800万元，同比增加136．07％。

　　有分析师认为，作为受惠于人民币升值的概念股，公司存在的风险主要有两点：一、由于政府加速国际航线航权开放和采取开放的国内行业准入制度，投入中国市场的运力和航班明显增加，国内国际航线经营竞争更加激烈。二、燃油价格居高不下为主及其他外部环境组成的综合成本因素，使国内航空公司面临前所未有的经营成本压力。

　　不过对于高油价，著名投资专家罗杰斯早在去年接受媒体采访时说，高油价肯定是个问题，但是大多数分析师已经认识到高油价不是新闻而是已经发生的事情了。中国的航空公司的票价肯定会涨。

　　罗杰斯说，他总是喜欢在人们怀疑的时候买入股票。“假如我是对的，那么今后几年，5到10年，每个人都会买航空股，航空公司会很赚钱，会订购很多飞机，价格竞争又会开始，因为部分运力投放出来，那时才可以考虑卖出股票，因为那时已经不是底部了，每个人都在买航空股，这就是周期性行业运作的规律。”

　　不过航空公司的股价可能不像罗杰斯所说的，5－10年后股价才很高。事实是，由于国内的超级的牛市行情，仅仅经过一年时间，航空股的价格已经显得不“便宜”，有炒高之嫌。

　　拿南方航空的股价来说，从2006年4月的最低价1．89元到日前最高价30．5元，期间的涨幅惊人。而按该公司目前的业绩状况，其市盈率已经远远超出大盘平均水平。

　　知行合一？

　　作为香港长和系主席，李嘉诚在今年8月份就告诫股民，称内地及港股均处于高位，以他多年的投资心得和经验，在股票市场即使作长线投资也要小心，如作短期投机性买卖，更存在风险。

　　知道易，做到难，知行合一更难。被誉为“超人”的李嘉诚不断减持南方航空Ｈ股，有效锁定了投资的利润，这难道不值得国内投资人深思吗？

　　“潮水退后，方知谁在裸泳。”这句话或许正在逐渐得到验证。（杨崇伟） (来源：《中国经济时报》)