昆明机床未来增长仍可期

　　昆明机床（600806）昨天公布2007年三季报，今年1-9月实现营业收入8.27亿元，比去年同期的5.86亿元增长41.16%，实现净利润1.72亿元，比去年同期的3430万元增长401%。公司利润增幅超过收入的原因，除了部分营业外收入外，还源于产销规模扩大、产品毛利率提高。

由于订单饱满且产品结构优化，分析人士认为，公司未来两年增长可期，目前价位仍可增持。

　　昆明机床主营卧式镗铣床和落地式镗铣床，是大型精密机床的骨干企业，主营业务突出。由于产销规模持续上涨，公司今年来毛利率逐步提升，业绩大幅度上升，前三季度每股收益0.60元，超过去年全年，每股经营现金流0.58元，各项指标均令人惊喜。今年前三季度公司1.72亿元净利润中，即使扣除非经常性损益（收回中富证券委托理财所带来的2072万元和数控机床增值税先征后返50%的1572万元），也比上年同期增长了246%。而9月底，其预收账款达到4.7亿元，大大高于年初的2.18亿元。同时其产品毛利率逐季上升，2007年1-9月达35.3%，比上半年的32%进一步增加，而去年前三季度和全年分别为25%和27%。毛利率上升的主要原因一是产量大增带来规模效益，产品固定成本下降；二是产品数控化率大幅提高。公司期间费用率稳中有降，亦使销售净利率明显上升。

　　据国泰君安研究所分析，机床主要应用于汽车、造船、工程机械、航空航天、发电设备等装备制造业，下游装备制造业的持续繁荣，使得对机床的需求将有很大提升。今年机床行业的龙头公司景气不会比工程机械和船舶差，明年更是如此。在下游机械行业向国内转移、进口替代、政策扶持等因素共同影响下，机床行业3-5年的高增长基本是确定的。而昆明机床2006年度10送5股的分配方案尚未实施，目前价位被广泛看好。齐鲁证券预计，假设公司所得税率保持15%不变，预计送股后2007-2009年每股收益将分别达到0.7元、1.15元和1.5元。

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