●三大黄金项目引领公司业绩井喷。这主要源于公司相对很低的土地成本和房价的上涨。
●珠江新城项目位于广州市珠江新城内,总建筑面积8.85万平米,预计每平米毛利将超过2万元;珠江新岸公寓项目濒临珠江,总建筑面积5.63万平米,预计每平米毛利达7500元;长沙珠江花城项目千亩之巨,土地成本仅40万/亩,而附近的新河三角洲地块的土地成本已高达781万/亩。
三大黄金地产项目能开发到2014年,我们保守只将公司的业绩预测到2011年,也即未来四五年公司业绩是非常有保障的。
●对于三大项目的楼价判断,我们认为其独特的地理位置将使得未来销售均价继续上涨。
仅基于这三大黄金项目,以及2007年8月的楼价(或周围地段的楼价)我们保守预计公司2007年到2010年的EPS至少为:0.11元、1.39元、1.43元和2.70元。
实际上,目前三大项目的楼价(或周围地段的楼价)已经有所上涨:长沙珠江华城项目目前的售价已达到了5000元/平米(8月份的时候为4600元/平米);珠江新城项目旁边的誉峰售价已经在3.5万/平米了(8月份的时候为3万元/平米);珠江新岸公寓旁边的芭堤水岸二期已经在1.7万/平米了(8月份的时候为1.5万元/平米)。
我们对于珠江实业初步的净资产测算已达到17-18元/股。给予珠江实业强烈推荐A的投资评级。
(招商证券)(来源:上海证券报)
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