思源电气：长期增长趋势明确

中投证券研究员熊琳表示看好思源电气长期发展的潜力、清晰的新产品市场战略以及优秀的管理能力，维持“推荐”的评级。

　　思源电气今年1-9月份营业收入同比增长51.91%，净利润同比增长71.70%，其中7-9月份营业收入同比增长55.04%，净利润同比增长96.06%。研究员分析，公司业绩表现较好的原因在于市场拓展良好，各主要产品需求增长明显。预计凭借三大主业的增长，公司未来两年应可保证30%-50%的增长率。

　　
　　前三季度毛利率提升2个百分点。2007年价格战使得公司的传统优势产品——消弧线圈的毛利率有所下滑，不过公司通过销售量的增长抵消了毛利率下降对利润的影响。研究员认为，消弧线圈的毛利率下滑已经到了较低水平，未来下滑空间不大。另外，公司其他产品高压开关、互感器依然保持较高毛利率，较强的市场竞争力得以延续。

　　
　　此外，公司前三季度营业费用率同比下降1.2个点至13.63%，管理费用率同比下降2.5个点至8.22%。研究员认为，电力设备行业特有的招投标方式使得营业费用控制起来难度较大，但公司管理费用近几年来保持持续下降趋势显示了公司作为民营企业的管理优势。未来公司期间费用率应该可以控制在稳定较低的水平。

　　
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