强烈推荐！现在正是买入最佳位置的股票

　　苏宁环球：价格回落到历史性买入最佳位置 推荐

　　投资要点：

　　公司07年三季业绩：每股收益0.24元，稀释每股收益0.24元，每股净资产1.38元，净资产收益率15.74%,净利润较去年同期增长113%.预计08年EPS将不低于0.40元，业绩增长动力来自于房地产开发项目竣工交付面积大幅增长，开发档次的提升，售价同比稳步增长。

　　目前公司的整体上市注资增发正在履行程序，预计在2008年一季度前完成的可能性大。

　　天润城、天华硅谷和即将购入的威尼斯水城已进入旺盛的开发期、销售期和结算期。异地吉林苏宁项目建设正常，08年初推出市场。公司的项目布局也将扩大到一线城市，并持续发挥在二、三线城市做大盘的优势。预计公司将陆续在北京、上海、江苏、长春等获得重大突破，并在未来1年内快速完成全国性的战略布局。

　　目前公司已有及增发项目开发蕴含巨大金矿—预计净利150亿元，是公司未来5年业绩暴发性增长的主要动力，结算面积将呈几何级数增长，07-09年的结算面积将分别为45万、165万和173万平米。预计07年EPS0.40元(未摊薄，少部分结算面积在08年体现，业绩较8月份的预期0.5元有所下调)。维持对08-09年摊薄EPS2.068元和2.942元的业绩预计。增发后公司每股RNAV为25.77元。

　　8月份以来，我们推出的《集团地产整体上市，公司踏上一线蓝筹之旅》报告以来，公司股价从33.5元上涨至51.11元。近期因受调控政策以及获利回吐的影响回调至32.7元，已经回落至非常有投资价值的价格区间，又到历史性买入的时机了。我们仍然维持8月份给予公司未来6-12月62元-82.7元的估值，依然维持“强烈推荐”的评级。

　　金岭矿业：国内唯一优质纯铁矿资源公司 估值偏低 推荐

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　　 金岭矿业：国内唯一优质纯铁矿资源公司 推荐

　　金岭铁矿作为国内唯一的优质纯铁矿资源公司，生产经营稳定增长。

　　公司所控制的铁矿石资源属品味较高的富矿，今年受益于铁矿石价格的整体上涨，公司前三季度实现每股收益0.49元的良好业绩。在大股东的支持下，后期优质的资产将陆续注入到上市公司。公司已公告后期定向增发5000万股，用于收购召口矿，提升盈利能力，还承诺在2010年以前也将金鼎矿业继续注入到上市公司。

　　2008年的铁矿石价格谈判已经拉开序幕，外方叫价明年继续上涨50%。虽然最后结果尚未知晓，但我们保守预计价格上涨20%左右仍是有可能的。在这样的行业背景下，我们认为金岭矿业明年的业绩可期。..于以上分析，我们调高金岭矿业2007、2008年的业绩预测至0.74元、0.91元，调高投资评级为“推荐”。

　　金地集团：基金三季度持股比最高的股票

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　　 金地集团：基金三季度持股比最高的股票

　　房地产行业自第三季度以来遭遇的利空不断，先是货币政策方面7月、8月、9月联系三个月的加息，而后是商业银行针对第二套住房的限制性贷款政策，而在基金第三季度投资组合中，持股占流通A股比例最高的股票便是属于房地产行业的金地集团。

　　基金合计所持南山铝业的股数占流通A股比例高达56.52％，在第二季度持股比例仅为22.14％，仅在第三季度便增持了34.38％。第三季度被28只基金持有，共计持有24160.33万股，而第二季度仅有18只基金持有。其中，广发基金管理有限公司旗下的广发大盘成长、广发策略优选、广发稳健增长、广发聚丰、广发聚富，合计持股6553.48万股，占到基金持股总数的27.12％。华夏基金管理有限公司旗下的华夏蓝筹核心、华夏成长，合计持股2888.09万股，占到基金持股总数的11.95％。华安基金管理有限公司旗下的华安中小盘成长、基金安信、基金安顺，合计持股2857.69万股，占到基金持股总数的11.83％。南方基金管理有限公司旗下的南方成份精选，合计持股2692.59万股，占到基金持股总数的11.14％。可见，金地集团受到了广发基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、华安基金管理有限公司、南方基金管理有限公司的青睐。

　　公司主要经营包括：深圳市内房地产开发经营；自有物业管理；兴办各类实体；自营和代理各类商品和技术的进出口。历经十年探索和实践，金地集团现已发展成为一个以房地产开发为主营业务的上市公司，同时也是中国建设系统企业信誉AAA单位、房地产开发企业国家一级资质单位。截至2004年6月，集团已拥有多家控股子公司，总资产57.26亿元，净资产15.26亿元，形成了以房地产为主营业务，物业服务、地产中介同步发展的综合产业结构。金地集团已经建立以上海、深圳、北京为中心的华东、华南、华北的区域扩张战略格局，并已成功进入武汉市场。金地坚持以产品为核心，不断为客户创造价值：在深圳，开发了金地海景花园、金地翠园、金海湾花园、金地海景.翠堤湾、金地香蜜山；在北京，开发了金地格林小镇、金地国际花园；在上海，开发了格林春晓、格林春岸项目。截止目前，正在和即将启动的有格林世界、未来域两个项目。

　　从公司三季报的业绩上看，每股收益0.47元，净利润同比增长50.89％，净资产收益率为4.21％，属于盈利能力较强、且业绩大幅增长的公司。每股资本公积金6.61元，每股未分配利润为1.23元，公司具备高比例分配能力。公司在半年报不进行分配，而2006年年报的分配方案每10股派2.38元，并拟发行12亿元的公司债已获得证监会审核通过，2007年年报的分配方案颇为令人期待。2007年,是公司快速增长的关键一年。一方面,在“快速滚动开发、多元化及时融资”的战略导向下,公司通过积极拓展项目、定向增发融资有效地扩大了公司规模；另一方面,公司过去一段时间获取的诸多优质项目,已陆续在报告期内显现经营成果。报告期内,公司成功获取5个新项目。其总地价为43.53亿元、占地面积127万平方米、可租售建筑面积235万平方米,三项指标分别是去年全年新获取项目总额的118％、196％和186％。公司董事会判断：a.从中长期看,作为拥有13亿多人口的发展中国家,中国的城市化进程远未结束,房地产作为国民经济的支柱产业地位不会动摇,中国房地产行业具有巨大的发展潜力。b.从中短期看,国内流动性过剩问题和通胀压力日益严峻,中央政府对这些问题关注程度日益提高,已在上半年采取了2次加息、5次提高存款准备金率的措施,7月份再次加息并下调利息税率,下半年进一步调控金融、调控房地产的新措施有可能会陆续出台。c.即使政府进一步出台强硬调控措施以减少国内流动性、打击房地产投机,因经济尤其是对外贸易高速增长而带来的全国房地产市场整体向上的趋势在2007、2008年预计将仍然不会改变。近两年来公司获取的各个优质项目,经过前期大量充分的准备,2007年陆续开始销售。上半年,公司实现销售面积54.07万平方米,销售金额47.22亿元,分别比去年同期增长43％和85％。由于公司下半年仍将有多个项目开盘销售,预计全年销售业绩较去年将有较大幅度的增长。

　　从公司三季报披露的前十大流通股东看，有5只基金，1家券商－南方证券，4家原非流通股东所持限售股解禁后转为流通股。从限售股解冻的情况看，公司8月27日限售股解冻，而第一大股东深圳市福田建设股份有限公司截至2007年10月11日，已通过上海证券交易所交易系统出售公司股票8,789,004股，占公司总股本的1.04746%，持股占总股本比例由之前的12.32％降至11.27％。

　　总体看，尽管处于宏观调控的政策背景下，但公司目前多个楼盘开始销售，处于业绩增长的旺季，依然被基金看好。不过，第一大股东的减持行为，和基金的大幅度增持，形成反向操作，尚需观察第一大股东的后续增减情况。

　　景兴纸业：进军上游 成本优势将进一步扩大

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　　 景兴纸业：进军上游 成本优势将进一步扩大

　　投资要点：

　　市场目前主要关注景兴纸业(行情股吧)的产能扩张，认为公司将成为长三角地区区域性的包装纸龙头企业。我们认为景兴纸业产能扩张后将提升自身竞争力，公司盈利将大幅提高。同时，公司新进入木浆制造领域，将投资建设9.8万吨木浆生产线，这也将使公司有望成为林纸一体化企业。

　　未来两三年中公司产能将大幅度扩张，同时公司进入上游领域也会加大公司在行业内的成本优势，我们判断公司仍将是行业中盈利能力最强的企业之一。

　　我们判断，随着国内箱板纸核心企业产能扩张的加速，箱板纸市场将在2008年出现产能过剩局面。行业会在2009年出现150万吨左右的供给过剩，供给过剩将会压低产品价格，进而降低行业盈利水平。

　　考虑增发后，我们预测公司2007－2009年EPS分别为0.29元、0.50元、0.65元，给予08年20倍，09年15倍市盈率，纸业资产合理价格为10元，同时其新建的浆线当期价值为4-6元，因此景兴纸业合理股价应为14-16元。股价仍有20%以上的上涨空间，给予“推荐”评级。

　　中青旅：行业龙头成估值洼地 目标价47.15元

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　　 中青旅：行业龙头成估值洼地 目标价47.15元

　　公司前三季度业绩符合预期：中青旅公布2007年3季报，3季度实现主营业务收入11.61亿元，较上年同期增长21.88%，实现净利润6924.9万元，由于2006年3季度公司的包机业务出现大额亏损，基数较低，导致同比增幅达到104.3%；前三季度实现收入26.38亿元、净利润1.60亿元，同比分别增长36.3%和117.7%，每股收益为0.40元，符合我们的预期。在今年的实现盈利中，投资净收益达到4686.4万元，其中绝大部分为可供出售金融资产兑现实现的利润，对今年公司业绩产生重大影响。

　　乌镇景区快速增长，淡季不淡：乌镇西栅景区自今年春节前开业后，经过大半年的市场培育，步入良性发展，不仅西栅游客人数高速增长，并带动东栅游客在原有较高基数的基础上实现增长，而且，西栅景区内的酒店、民宿经营业务经过7月份的价格体系调整后，入住率直线上升；据我们现场考察，“十一”黄金周前5日的通安客栈、民宿入住率应接近100%；而进入深秋季节，原本应是进入旅游淡季，但如今呈现出淡季不淡的情况。据此，我们看好乌镇景区至2010年上海世博会的发展前景。

　　四季度德清房地产项目将进入结算期，提升主营业务毛利率水平：公司第3季度毛利率为16.24%，要低于前三季度累计的18.72%，更是低于上半年20.67%，我们认为，这主要是由于上半年有毛利率较高之郑州房地产项目结算而3季度无此项收入的缘故，进入后4季度，中青旅绿城所属的德清两个地产项目将分别进入结算期，从前三季度高达9.05亿元的预收账款(较年初增长72.14%)来看，4季度在大额房产收入确认的同时，还将提升主业整体的毛利率水平。

　　行业龙头怎可成为“估值洼地”？维持“买入-A”投资评级：根据3季报的情况，我们小幅上调公司07~09年EPS预测至0.53元、0.79元和1.11元，由于近期股价的大幅调整，动态市盈率仅为43倍、29倍和20倍，处于目前A股市场旅游上市公司的最低端，而我们认为，中青旅作为共青团中央直属青旅总社实际控制的上市公司，旅游产业链发展日趋完善，在08年奥运和10年世博会以及房地产业务进入结算期并有望持续经营的推动下，公司经营业绩将保持较快增长，据此，我们维持对公司“买入-A”的投资评级，维持47.15元的12个月目标价。

　　中兴通讯：收入增长喜人 买入评级

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　　 中兴通讯：收入增长喜人 买入评级

　　事件：中兴通讯(10月25日收盘价为55.5元/46.1港元)公布2007年前三季度报告：前三季度实现主营业务收入234.5亿元，同比增长46.9%；净利润6亿元，同比增长45.9%；每股收益0.63元，第三季度单季度0.15元，与我们原先的预期一致。

　　点评：前三季度得益于国内外电信市场的良好增长态势，公司收入及净利润增长喜人，分产品而言：无线、光通信及手机产品增长迅猛。前三季度毛利率为33.7%，同比下降了2.5个百分点。其中第三季度单季度毛利率基本处于最近两年的最低水平。

　　前三季度费用率为31.5%，同比下降了2.6个百分点，使得税前净利润水平与去年同期基本持平，但依旧处于较低水平。

　　这一情况也说明，公司未来的净利润增长依旧有较大的弹性，存在通过提升税前净利润率水平大幅度提高净利润增长的可能性。

　　公司目前面临历史性机遇，有望跨越式发展。我们维持2007年1.30元、2008年1.80元的盈利预测。分离式转债已经在股东大会通过，尚需报批证监会，获得批复后有望确定转股价格。未来股价的较大幅度上扬，须依赖于税前利润率的提升及净利润的超预期增长。综合来看，从中期的角度(6个月)，我们对公司股价持正面态度，维持“买入”的投资评级。

　　好当家：业绩翻番 估值偏低

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　　 好当家：业绩翻番 估值偏低

　　好当家（600467行情,资料,评论,搜索），公司全年业绩有望实现翻番，以目前仅11元左右的股价，市盈率仅20多倍，是不可多得价值洼地。

　　养殖面积大幅扩大

　　好当家是国内规模最大的海参养殖企业，是实施海上山东战略的龙头企业，水产养殖面积目前近4万亩，海参养殖面积近3万亩，拥有7.6万平方米的工厂化养殖车间和年产达3万吨的冷冻食品加工车间。公司在总部虎山镇海域拥有1.7万亩养殖面积，可存养海参9000万头，设计年产能2500吨；公司三个海参相关扩产项目都基本完工，目前海参的年生产能力已经达到2500吨。公司产品的市场占有率位居行业前茅，其中高档海产品牙鲆鱼、海参、鲍鱼的市场占有率分别达到40％、15％和10％。

　　公司成功收购了苏山岛以南未开发的101595亩的海域使用权，将用于海参等海珍品养殖，并且采用先进的底播养殖技术，明年初开始实施。养殖规模的扩大有望带来收入和业绩的大幅增长。

　　适合养殖海域逐渐成为稀缺资源，海产品价格呈现稳步上涨趋势，公司拥有大量海域资源，每年使用金仅10-20元/亩，显著低于獐子岛大连海域平均50元/亩的水平，成本优势十分明显。

　　宇通客车：景气行业 龙头公司 目标价36.3元

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　　 宇通客车：景气行业 龙头公司 目标价36.3元

　　第一，国内大中客行业或处恢复高速成长阶段我国客车行业自1997至2002年快速发展，在2003年左右遭受非典打击销量增速明显下滑。近年来走出非典阴影之后，国内旅游行业的快速成长、客运周转量的大幅提升为我国大中客市场的发展带来了新的发展机遇，大中客行业又恢复到高速成长阶段。

　　第二，行业发展趋势利于龙头公司未来发展由于客车行业是一个资金、技术和劳动力密集型产业，所以规模经济十分明显。目前国内大中型客车生产厂家大约有60家，但是年销量超过2000辆的仅有10家左右。行业大部分市场份额被少数规模巨大、实力雄厚的大厂商所垄断，其中宇通、金龙和黄海这三家厂商占据了行业60％左右的市场，而其余大部分小厂商仅靠当地政府每年几百辆的销售保护，痛苦的挣扎在盈亏平衡边缘。根据行业特点，我们预计这一状况很难得到改善。

　　国家发改委在2006年4月发布的《客车整车企业生产资格要求(征求意见稿)》中不仅将规模变成整车生产的门槛而且还对企业产品的开发能力提出了明确的要求，我们预计这将导致一批挣扎在盈亏平衡边缘的小企业被逐步兼并；结合客车制造的材料密集型和劳动密集型以及规模经济的特点，我们判断我国客车行业的集中度还将进一步提高，规模还将逐渐扩大，并且涌现出一批俱备国际竞争力的大型客车制造企业。而这样的行业发展趋势对于规模大、实力强的龙头企业宇通而言无疑是一项重大利好。

　　第三，各项优势奠定出口地位根据OICA统计，中国大中客车产量占了全球产量的30%左右，规模优势十分明显。从前面的分析我们看到中国是世界客车需求保持平稳持续增长的国家之一，而且同时具备了大中型客车自主开发和生产能力，因此我们判断中国有成为全球大中客车制造中心的趋势。

　　目前对大中客需求量最大的是一些发展中国家和欠发达国家，如中东、南美、东南亚、非洲和俄罗斯等地，这些国家的经济发展水平决定他们需要的是物美价廉的中档客车产品。因此目前的产品结构需求决定了以生产中档客车为主的中国今后将成为客车出口大国。

　　第四，受益行业景气，公司内销、出口增速明显在经历了2003年和2005年公路客运量和客运周转量的增速低谷之后公司大中客销量增速明显加快，预计公司今后将进入快速上升通。道。

　　在公司总体销量快速上升的背景下是公司销量的结构调整，统计数据显示近年来公司中型客车销售占比越来越大。公司是从公路客运市场起家，而公路客运主要采用的是大型客车，在经历长时间的发展之后公司认为公路客运市场已逐渐趋于成熟，因此近几年要着重发展公交车市场，而公交车市场多采用中型客车。当前销量的结构调整正体现了公司经营策略的改变。

　　在出口方面公司近年来更是高歌猛进，由04年的89辆激增到今年的4000多辆，并且大部分的出口订单将会在下半年兑现，所以我们判断下半年的销量与业绩将会明显好于上半年。根据公司未来的规划，出口业务未来将占总销量的三分之一左右，我们预计出口业务将成为公司今后利润增长的主要来源。

　　第五，投资与地产如虎添翼公司目前通过控股51%的郑州绿都进行房地产开发，07年将开始贡献利润。公司今后每年保证有30万平方米的在建工程以及15万平方米的销售。如果按照3000元/平方米的价格计算则每年至少供销销售收入为4.5亿元，每年贡献EPS约为0.1元。

　　预计公司07、08和09年EPS分别为0.8元、1.21元和1.41元，给予08年30倍PE则目标价为36.3元。考虑到公司还持有830万股的中国平安和2000万股的中国人寿，目前每股对应约含有6元的金融股权，给予“推荐”评级。

　　共 8 页首页 8 (来源：中金在线/股票编辑部) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。