人民币升值题材构成近期投资主线

　　⊙武汉新兰德 余 凯

　　随着中国石油3.3万亿元申购款解冻，周三市场再度走高，沪指盘中最高一度突破6000点大关。值得关注的是，蛰伏已久的房地产板块强劲发力，浦东金桥、天房发展、中粮地产等率先涨停，龙头品种万科、保利地产等更是叠创新高，房地产股无疑成为周三盘中的领涨板块。

事实上，近期人民币升值受益行业轮番而动，银行、航空两大强势板块的表现有目共睹，而房地产板块的大幅启动，显示出人民币升值正在构成近期的投资主线。

　　近期人民币升值步伐明显加快，继上周突破7.5关口后，人民币汇率持续“破关”，在随后的三个交易日内又连续突破7.49和7.48的关口。本周人民币对美元汇率中间价为7.4718比1，首次突破7.48关口，创下2005年汇率机制改革以来的新高。至此，人民币汇率已经连续5个交易日创出新高，这也是今年以来创出的第65个新高。而 人民币的升值已经成为推动A股市场长期向好的强劲动力之一。

　　人民币升值将通过三方面的效应对不同行业发生作用：对成本的影响、对价格的影响和对资产负债定价的影响。从对成本的影响来看，像钢铁原材料铁矿石、电解铝原材料氧化铝、造纸原材料纸浆等进口依赖型产业无疑将从人民币升值中受益，但出口型企业如纺织外贸等则因为成本上升导致竞争力减弱。而从对资产负债定价的影响来看，像航空等外债型企业将因为汇兑收益而直接受益。我国民航业美元负债估计在60亿美元左右。人民币对美元汇率上升5％会带来汇兑收益3亿美元，10％为6亿美元。此外，进口飞机、航材、燃油等均会因美元升值而减少人民币支出，降低运营成本，显然对于航空股而言，人民币升值有助于其业绩的回升。

　　从对价格的影响来看，房地产业特别是一些具备土地储备的地产类公司国际化估值有望提升，人民币的持续升值对于房地产的利好效应是显而易见的。当人民币持续升值时，以人民币标价的土地和房屋的资产价格必然随着人民币升值预期的不断增加而愈发具有吸引力，因为投资者能够获得人民币升值和房地产增值的双重收益。显然，房地产板块作为获取人民币升值受益的有效载体之一，人民币升值对房地产股的利好效应明显。

　　从近期的市场走势看，在银行、航空两大人民币升值受益板块表现相对充分的情况下，经过较长时间蓄势的房地产、造纸行业或许将面临不小的投资机会，值得投资者高度关注。

　　

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