油价上涨 上游乐下游苦

　　近期国际原油价格再度高烧，已经突破90美元/桶，看来突破国际大行所预测的100美元/桶的历史高位只是时间问题。而油价的高企，也使得石化产业链的利润重新分割，这必然会催生相应的投资机会，同时也会带来相应的投资风险预期。

　　上游企业乐中带痛

　　对于中国石化、中国石油、中海油等上游生产企业来说，高油价无疑会提升企业的盈利能力，而且也会带来高质量的现金流，有利于这些上市公司拓展新的利润增长点，形成良性循环。近期中国石化、中国石油在四川盆地、环渤海等地的石油、天然气开采喜报连连就是最好的证明。甚至已有行业分析师预测，在不久的将来，中国石化的营业收入有望赶超沃尔玛，成为全球NO.1。

　　但是，对于中国石化这一石化巨头来说，也是乐中带痛，主要是他们拥有的炼油业务将会因为高昂的市场化原油价格与较为低企的计划汽油、柴油价格之间的差价而亏损累累。这其实也是国家发改委将每吨成品油上调500元的原因。

　　中下游企业痛中作乐

　　而对于石化产业链的中下游企业来说，则是叫苦声一片。比如说塑料、PTA等诸多中下游产品，一方面是他们要承接上游企业独特定价权所带来的成本转嫁压力，另一方面则是竞争激烈，难以进一步转嫁成本，从而使得他们的业绩持续下滑。

　　不过，中下游企业也面临着一定的分化趋势，一方面少部分行业已具备了一定垄断特征，比如说在印染行业，前十名的生产企业往往能够占据着70%以上的市场份额，所以成本转嫁压力提升，比如说浙江龙盛、德美化工等。另一方面则是部分上市公司的主导产品具有极强的技术进入壁垒，或者生产规模迅速扩张，拥有一定的自主定价能力，改性塑料行业龙头的金发科技就是如此。

　　但大多数石化产业链的中下游个股将受到原油价格上涨的影响，其估值优势将受到考验，甚至航空运输股、汽车股等均可能会受到影响。

　　代效应催生新的投资机会

　　对于有着替代效应的行业或主导产品面临着极强的投资机会。比如说电石法PVC类上市公司，中泰化学、英力特等个股可跟踪。

　　与此同时，对新能源、煤炭尿素等个股也有着极强的提振优势。新能源的风电等上市公司将会因为原油价格的上涨而获得更高的估值溢价预期，故柳化股份、湖北宜化、兰花科创等品种可跟踪。渤海投资秦洪