受成品油提价影响主要行业评估

　　□国金证券●中国石化

　　国金证券石化分析师刘波分析认为：

　　油价上调显然与近期国际原油价格节节攀升有关。本次调价前，公司每桶炼油毛利亏损接近10美元。即使本次调价，显然还不到位，调价后炼油亏损仍达5美元/桶。

因此，如果油价持续高位，公司炼油部门今年仍难有起色。

　　本次调价并不代表国家深入改革成品油定价机制的信号。政府担心油价上涨所带来的CPI上升潜在威胁。1-9月CPI指数已上升了4.1%，本次成品油价格调整，据发改委资料，月度CPI指数上升0.05个百分点。虽然直接影响有限，但调价后的连锁反应值得关注。

　　不过，我们认为油价即使再创新高，也难以掩盖明年重心下移的趋势。这对炼油部门是利好。尤其是明年，一旦美国执行更为严格的环保措施（如降低温室气体排放），并将通过停止石油储备，降低对油品消费的需求。由于美国占世界原油消费的四分之一，一旦美国原油消费出现下降态势，油价下移将成趋势。

　　基于人民币升值加快、成品油定价最终落实、海外油田权益注入的预期，中国石化交易性机会仍显现，维持中国石化A股“买入”投资评级。并建议QDII以及港股投资者，关注中国石化H股带来的投资机遇。

　　●汽车行业汽车分析师李孟滔认为：成品油价上调，可能会对小排量汽车购买用户产生影响，但这一群体比较小。对重卡行业偏好，此前暂停的柴油供应将会恢复。而营运车有油价转嫁能力，影响不大。

　　●交通运输业交运分析师储海认为：成品油价上调，对国航今年业绩影响0.03元，以明年采购320万吨计算，如果不做套期保值的话，大约影响9分钱，幅度不足10%。

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