全球经济失衡源自美国 应对双顺差促资金双向流动

　　　全球经济失衡下的“双顺差”既给中国带来了机遇，也带来了挑战；中国应稳步推进人民币资本项目可兑换，促进资金双向有序流动。这是在昨天举行的“北京国际金融论坛”上与会专家的共识。

　　全球经济失衡源自美国

　　与会专家认为，当前全球经济不平衡的主要表现是美国国际收支经常项目赤字庞大，债务增长过快，而日本、德国以及中国等亚洲主要新兴市场对美国持有大量贸易盈余。

　　“全球经济不平衡的根源是美国经济失衡。”中国人民银行许健在会上指出。自从美元成为主要的国际储备货币，美元“特里芬难题”就一直存在。当前美元贬值已成为长期趋势，这使美国货币中心国地位产生动摇。近年来黄金、石油等大宗商品价格持续上升，也与美元不断贬值有密切关系。美国内部发展的不平衡导致美元贬值，而美元贬值又加剧了其内部失衡以及全球经济发展的不平衡。

　　许健认为，在牙买加体系多元化国际储备格局下，缺乏统一的稳定货币标准；并且国际收支调节机制不健全，各种现有的渠道都有各自的局限性，牙买加体系并不会消除全球经济不平衡问题。不健全的货币体系带来美元贬值的风险，而美国贸易逆差又成为全球贸易不平衡的主要因素。“美国不会因为人民币升值而解决自身失衡问题，相反，中国经济增长支撑了全球经济稳定。”许健说。

　　与会的摩根士丹利亚洲主席斯蒂芬·罗奇也认为，全球经济发展不平衡的主要原因，是在收入效应和财富效应影响下美国消费率的飞速上升。“美国消费总额太高，几乎为中国的两倍。”

　　“双顺差”增加调控复杂性

　　中国自1994年以来，除1998年受亚洲金融危机影响资本未出现净流入以外，一直处于经常项目、资本和金融项目双顺差。统计显示，2006年中国国际收支经常项目顺差2499亿美元，资本和金融项目顺差100亿美元，经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”。

　　2007年上半年，我国国际收支继续保持“双顺差”格局，截至今年9月份，外汇储备余额已达14336亿美元。

　　国家外汇管理局副局长李东荣认为，“双顺差”对我国经济发展具有一定积极意义。他指出，“双顺差”证明了我国外向型经济发展和对外开放取得成功，也结束了此前我国外汇短缺的局面。同时，“双顺差”形成的外汇储备增加，使我国国际支付能力增强，抗御风险能力提高，为完善我国汇率形成机制提供了较大空间。此外，“双顺差”还为促进我国经济结构调整提供支持，并且支持有条件的企业走出去。

　　但李东荣同时指出，“‘双顺差’对我国经济发展存在着巨大挑战，其增加了我国宏观调控的复杂性。”在外汇储备不断增加的情况下，中央银行交替使用货币政策工具的空间受到限制，加大了宏观调控难度；同时，这会放大金融体系的脆弱性，导致全球流动性过剩通过“双顺差”进入我国；流动性过剩又通过银行信贷乘数扩张，使我国房地产价格和股票价格上升过快。此外，“双顺差”加大了我国经济发展方式转变和经济结构调整的难度；并且在全球经济不平衡下，“双顺差”增加了贸易纠纷的可能。

　　稳步改变“双顺差”

　　为此，与会专家指出，我国需要积极应对全球经济不平衡下“双顺差”可能带来的外部风险，为经济发展争取有利环境。李东荣建议实施稳健的货币政策，合理调控货币供应总量。在当前流动性偏多的情况下，坚持稳中适度从紧的货币政策，综合利用央行票据和特别国债发行、存款准备金率等手段。同时，灵活利用利率调整机制，逐步实现正利率，消除资金价格信号对市场的扭曲；并加快完善利率市场化进程，提高政策有效性。

　　他还建议，继续深化金融体制改革，完善人民币汇率形成机制，在适当增加汇率弹性的同时，保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定。而且要增加金融避险工具，培育企业应对汇率波动风险的能力；稳步推进人民币资本项目可兑换，鼓励境内主体对外投资，促进资金双向有序流动。

　　此外，李东荣还建议,着眼于促进经济又好又快发展的宏观目标，从转换经济发展方式和经济结构入手，主要依靠科技进步和提高劳动者素质促进经济发展。同时，立足于扩大内需特别是扩大消费需求，降低经济发展对出口贸易的依赖；并抑制固定资产过快增长，培养内生增长能力；综合运用经济杠杆，提高国民收入水平和消费能力。

　　“我国应科学合理利用外资，提高利用外资的质量，按产业政策和地区发展战略合理引导外资，提高劳动者权益和环境保护标准，严格控制技术含量低、高耗能、高污染的外资项目。”李东荣说。他还建议，加快转变外贸增长方式，促进外贸平衡发展，改变主要依靠要素投入的发展模式，适当提高最低工资标准，使出口产品价格反映劳动力、资源、环境成本。同时，培育自主品牌，扩大先进技术、关键设备、国内稀缺资源的进口。

　　本报记者 赵彤刚 摄