柳化股份：从周期走向资源

综合考虑公司良好的成长性以及A股市场化工股的估值水平，国信证券分析师继续维持对柳化股份“推荐”的投资评级。

　　在相同热值下，煤价仅相当于油价的1/4不到。煤炭在我国起基础能源作用，还可以作为石油的替代原料，生产众多的化工产品。以煤气化为基础的化工产品生产都可以归入煤化工的范畴。在国际油价屡创新高的背景下，我国以煤为原料生产化工产品具有明显的成本优势。

　　
　　煤气化是煤化工的核心技术，对于柳化的意义在于：随着Shell煤气化技术的逐步达产以及未来对旧合成氨装置的改造，公司合成氨的综合成本将会降低20%左右，并带动销售毛利率的提高；更重要的是，煤气化将解决一直困扰公司的合成氨的产能瓶颈，为未来煤化工下游产品的发展提供一个良好的平台。

　　
　　公司煤气化装置已经运转正常。柳化股份煤气化装置自07年1月点火试车以来，经过10个月时间的调试，已经连续稳定运行近两个月时间，生产负荷达到90%以上，日产量也已超过了老装置。目前各项经济技术指标都已达到了设计水平。这表明经过摸索与实践，公司已经掌握了Shell煤气化技术。

　　
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