银河证券：10月份基金仓位跟踪

    ??步调偏谨慎，基金仓位酝酿新变局

　　●10月份的行情体现出更大的波动性，在资金面充裕的条件下，蓝筹股已经无法为市场继续平稳前行提供支撑，其间基金重仓股的表现部分助涨了行情的波动幅度。

与沪深300指数的比较表明，10月份基金的业绩仍表现出较好的获利能力，测算显示基金对部分高估值蓝筹已经有所规避，以防范风险为主的仓位调整取得了较好的效率。

　　●10月份的市场主要经历了蓝筹股集中发力?市场全面下跌??蓝筹股领涨下的市场回升几个过程。身处高位的基金重仓股加大了市场风险，在大幅波动的行情中一方面自身也遭受着较大的波动风险，一方面它们止跌企稳的作用仍然比较突出。这种情况从反面上拓宽了中小板块的投资价值。

　　●10月份基金仓位处于新旧格局的过度时期，总体表现为谨慎的步调。相对于三季度末，10月份基金偏好程度提高的有以下几类行业：金融、保险业，食品、饮料，信息技术业，金属、非金属，电力、煤气及水的生产和供应业；而采掘业，电子，造纸、印刷，农、林、牧、渔业，石油、化学、塑胶、塑料等基金的偏好程度出现明显降低。其中仅有食品饮料，金融保险业两类属于我们定义的高景气度行业。

　　●10月份基金的行为是9月份风格进一步延续和深化，其间基金对资源型板块和金融保险业继续战略性持有，同时更加强调对风险的防范。除具备明显业绩支撑的板块和个别周期性行业外，基金对前期涨幅突出行业的偏好度均有不同程度的下降。在对后市长期看好的条件下，基金在10月份的操作是一种应对高估值风险的策略化手段，在终止二季度以来的投资布局之后，其正在酝酿新的仓位格局。在资金面和市场估值的此消彼长中，只将价值投资与策略投资协调运用才能取得更好的成绩。

　　

　　

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