投资，时间的艺术

　　华安基金

　　市场总是喜欢和投资者开玩笑，即使在如此波澜壮阔的大牛市下，上涨的过程中也总是不断出现漩涡与陷阱。股票市场自去年步入牛市以来，持续的震荡、调整、大跌总是穿插于一波波上涨的牛市行情中。

　　对于投资者来说，在牛市下正确的操作策略是长期持有偏股型基金，也只有这样，才能在牛市中分享更多的投资收益。

　　在投资过程中，您会发现，坚持一个长期的投资计划相当不容易，波段操作常常造成踏空或者在低位赎回。这源于人类的两大情绪：恐惧和贪婪。市场下跌的时候，哀声一片，害怕亏钱的心理往往会让您改变长期投资计划；同样，如果市场飙升，似乎人人都能一夜暴富，贪婪的心理可能会驱使您为了追求更多的收益而承担过高的风险。

　　追涨杀跌成了不可克服的人性弱点，极少有人能够逾越。所以，尽管很多人喜欢选时，而且总认为自己可以买在最低点、卖在最高点，但实际上往往是正好相反。

　　我们假设在1991年至2005年的16年间，您在任意一年年初投资A股，持有满1年，按上证指数收益率计算，投资收益为负的概率为47%；持有满3年，投资收益为负的概率为38%；持有满6年，投资收益为负的概率降到10%；而只要持有满9年，投资收益为负的概率降为零，至少可以保证不赔钱。而如果您继续持有到2006年，则100%的投资收益尽收囊中！波段操作并不容易，长期持有才是简单而有效的投资策略。