荣信股份（002123）仍将保持高速增长

荣信股份（002123）

　　仍将保持高速增长

　　
　　●节能减排的多项相关政策有利于加快节能大功率电力电子设备的应用，未来各个细分行业应用的历年新增、海外市场和更新换代足以确保景气周期足够长。我们认为公司招股说明书中对SVC与MABZ市场的预测偏谨慎，估计这一市场的规模增速会优于预期。

　　
　　●SVC等产品在不同行业的应用和发展存在的差异，主要与技术成熟度、应用效果、资金状况、经济效益等关系密切。我们判断目前各细分行业应用均处于引入期或者成长期初期，市场空间巨大。

　　
　　●荣信在煤炭行业的应用产品拓展具有协同效应，SVC、MABZ和HVC的成套提供是一个趋势，而在电气化铁路领域能否类似应用，我们对此密切关注。而合同能源管理的大规模推广仍需时日。

　　
　　●由预付账款与预收账款等，我们推算公司未确认收入的在手订单至少在3.5亿以上。充足订单显示出公司2008年仍将保持高速增长，而产能在变电站及相应试验检测系统建成后应足够充裕。我们维持前期对荣信股份的盈利预测与长期评级：2007-2008年每股收益为1.34元和2.21元，“增持”评级。

　　
　　（国泰君安）

　　
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