世基投资：大盘将反复震荡筑底

机构：世基投资
受上调存款准备金和美国股市大跌的影响，两市股指双双大幅低开，随后震荡探底，个股普跌，煤炭、石化、有色金属等主流板块大幅杀跌成为重灾区，盘中反弹乏力，最大跌幅达到5%，直到午后以宝钢股份、武钢股份为代表的先于大盘调整并具有估值优势的钢铁股出现整体性的反弹才遏制了大盘的跌势。

但缺乏量能配合令反弹受阻，截止下午收盘，上证指数下跌127.81点，报收5187.73点，成交892.2亿元，深成指下跌94.35点，报收17065.77点，成交386.9亿元。

就市场热点来看，有色金属、石油石化、煤炭等资源股成为市场集中抛售的品种，相关个股占据了跌停和接近跌停个股的半壁江山，板块平均跌幅最大时超过7%。此外中国石化、中国远洋、中国船舶等也深幅下挫。权重股中，唯有银行和地产仍保持相对强势，钢铁板块也在午后探底回升。券商股在中信证券强势翻红的走势下跌幅收窄，航天股逆市表现抢眼，位居涨幅前列的个股主要是一直有资金运作的强势抗跌品种和超跌股，但早盘涨幅超过5%的个股不多，不少个股尾盘启动，有游资抄底炒作嫌疑，如果后市难以延续很可能再度对市场形成压力。

综合来看，再次突如其来的上调存款准备金对市场尤其是对机构的压力超出一半投资者的想象，因为20年前，当中国的通货膨胀率高达18.5%的时候我国的存款准备金率也只有13%，提前宣布上调存款准备金率，表明管理层对通货膨胀和信贷规模增长极为担忧。今天国家统计局网站发布了10月份全国工业品出厂价格（PPI），数据显示，10月份，工业品出厂价格同比上涨3.2%，原材料、燃料、动力购进价格上涨4.5%。其中，食品类价格上涨8.6%，已是连续十个月刷新年内涨幅记录。CPI增速很可能反弹，这将增大加息的压力。对于注重安全性的机构而言，为预防进一步的系统性风险，不得不减仓。另外，在中国石油申购之时，国内银行同业拆借利率创历史纪录，当时就有文章分析，实际上我国流通领域基础货币约在8500亿元左右，之所以放大到3.3万亿，金融同业往来的乘数效应极为明显。存款准备金率创纪录，金融机构要收缩流动性，这对部分机构资金压力极大，因为机构资金中有部分往往是曲线入市的银行资金。为应对银行回收资金的要求，被动减仓，这反而令本应直接受上调存款准备金率冲击的银行和地产板块成为今天抗跌的品种，一些机构重仓的品种在连续下跌之后继续杀跌。而最为明显的一点是，大盘连续的调整也对基金构成冲击。最新统计显示，上周偏股型基金普遍表现不佳，在270只偏股型基金中，净值缩水幅度超过4%的基金达到214只，其中27只基金跌破面值。基金业绩下滑引发赎回高潮，基金不得不抛售持股以腾出赎回所需的资金。综上所述，市场资金面压力依然很大。近期管理层对市场的调控主要针对资金面，而自5.30以来，导致市场创新高的主要动力就是充裕的外围资金推动，可就算外围资金非常充裕，在市场缺乏赚钱效应的时候，持币观望的投资者也不会贸然进场，所以今天虽然股指大跌，盘中反弹力度依然不强。即便短期大盘跌幅较大，技术上应有反弹，但从一轮中级调整的角度而言，目前的时间和空间都不够充分。而从市场热点来看，虽然不少个股跌幅接近50%，但主流金融地产股调整似乎才开始，预计个股的结构性调整还将延续，同时市场人气的重新凝聚还需要一个过程，大盘将在5000点附近有一个震荡筑底的过程。(余炜)

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