重庆东金：假如反弹延续 谁将领涨大盘

　　数据显示，10月份以来，上证指数跌幅为7.1%，同期有交易的1420只A股，1292只下跌，上涨的仅有128只，涨跌比为1：10。可以看到，大盘进入调整以来，绝大部分个股难逃下跌命运，这些个股当中也不乏业绩有望持续增长的品种，在泥沙俱下的下跌当中而被“错杀”。

　　统计显示，截至13日，有208只A股的市盈率在30倍以内，占全部有交易A股总数的14%，51只A股的市盈率低于20倍。值得一提的是，对于那些只在今年前三个季度业绩实现爆发式增长的个股，虽然市盈率有可能较低，但考虑到其业绩持续增长具有不确定性，投资者还是应当加以回避。

　　 延续以上思路，我们认为中小盘股具备跨年度的投资价值。中小盘公司历来是A股市场黑马迸发的热点板块，统计显示A股市场中小市值公司历史定价曾经长期高于大市值公司，小市值公司具有“股本规模溢价”也是近年来海外金融研究获得坚强实证的重要发现之一。但股改以来，A股市场出现的一个明显变化是大盘蓝筹股的崛起，沪深300指数成份股在估值约束、成交集中度等方面的市场空间都有明显提升。我们认为，着眼于股改后市场广度和深度的空前提高，这种局面的形成从总体而言是基本符合规律的，但具体到上证指数5000点附近的当前阶段，加强对中小盘公司的投资深度将更有必要。

　　 尽管大盘蓝筹股走势更多地体现为整体经济面的“晴雨表”，中小公司在发展和走势上则更多地存在特异性，一些中小型公司往往因为处在成长期而具有快速扩张潜力。三季报公布后，中小公司业绩预测中普遍存在的不确定性迅速下降，有利于通过基本面研究来挖掘公司成长上具有超越性的投资标的。而随着2008年创业板开通的预期，也有利于市场在板块轮动中向中小型公司进行切换，以便寻求阶段性的超额收益。（重庆东金）