东海证券：格力电器 将继续领跑国内家用空调市场

　　公司将继续领跑国内家用空调市场，未来增长仍值得期待。公司家用空调的目前国内的市场占有率在30%～35%之间，排名居第一，而未来凭借公司的品牌和技术优势，公司的市场占有率有望进一步提高，雄踞第一不存在悬念。公司07年有望销售1600～1700万台，08年销量有望突破2000万台，在销量增长的同时，公司高端产品的销量不断提高，因此，公司销量收入的增长将继续高于销量的增长。

　　公司中央空调业务仍处于市场培育阶段，但增长迅速，未来有望保持60%～70%的增长。公司现在已经具有中央空调完整的产品系列，中标奥运项目更是公司产品质量获得市场认可的象征，随着公司销售网络的建成和市场对其产品质量的认可，公司的中央空调业务将保持高速增长，今年销售收入将达到20亿元，其对利润的贡献率也将逐渐增大。

　　分析师刘俊021-50586660-8955电话..公司的销售渠道将是公司制胜的法宝。公司的大股东史无前例的把其10%的股份转让给由主要的经销商组成的河北京海担保投资有限公司，从而把经销商的利益与上市公司的利益捆绑在一起，提高了整个销售渠道的效率以及经销商的积极性，从而保证了公司销售的不断扩张，在竞争中立于不败之地。随着公司销售网络的不断完善，公司市场影响力有望再上一个台阶。

　　收购财务公司将提高公司资金运营的效率，从而进一步给公司带来稳定的投资收益。

　　我们预计公司2007-2009年EPS分别为1.20、1.97和2.72元（未考虑增发摊薄），按照当前股价相对应的市盈率分别为32.08×、19.54×和14.15×。目前，公司增发方案已经获证监会通过，按照11月13日的20日均价40.71元估算，预计发行3070万股，对EPS摊薄仅有4%不到，影响有限。考虑到公司不可动摇的行业的领头地位，我们认为公司08年PE30×是合理的，公司相应的6个月目标价为59.10元，给予公司买入评级。作者：刘俊 东海证券

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