方正证券：投资策略周刊

    ●方证视点

　　·市场逐步回暖

　　成交量持续萎缩，主流热点缺乏，是上周市场的主要特点，此外关于“港股直通车”暂缓的传闻、个人所得税申报须股票投资收益等利空因素，对市场的做多信心形成较大的制约。

　　影响上周市场形成有效反弹的一个重要因素，则是以银行、地产为代表的大盘蓝筹股，出现了整体性走弱的趋势，银行板块在央行持续紧缩的货币政策下，信贷额度大幅收紧，尤其是对中小型影响影响尤为明显，这一原因是影响银行板块运行的重要因素。此外，作为重点调控的房地产行业，经过前期的持续利空政策影响，北京、上海、深圳等一线城市坚挺的房价也开始局部松动，金九银十这一传统销售旺季，成交量大幅萎缩，形成有价无市的格局。综合分析，虽然宏观数据公布之后，一直没有出台加息，但四季度宏观调整的力度确实一年之中最紧的时候，银行、地产等受调控影响最大，短期这两大板块的市场风险投资者应注意回避。

　　对于下周市场影响最大的因素，莫过于中石油周一正式计入各种指数，根据目前市值计算，中石油国内市值为61661亿元，所占上证指数的权重达到23.3%，将给指数的结构带来显著的影响。

　　受国际原油价格持续上涨的影响，近期国内由于成品油价格改革明显滞后于国际油价，导致炼油企业、零售企业的亏损而形成了油荒，虽然最新调整了油价，不过目前一些大中型城市依然出现了柴油供应紧张的局面。

　　近期国际油价呈现了高位震荡的走势，不过依然维持在95美元的高位。目前国内成品油供应短缺的影响正逐步扩大，预计将加快国内成品油定价改革的推进，虽然目前原油价格上涨对于中石油、中石化弊大于利，考虑到成品油价格改革的大趋势，中石油的中期趋势依然值得乐观看待。

　　虽然最新公布的10月份居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5%，加上成品油价格上调的影响，目前国内通胀的压力依然十分明显，而本周并未如预期的出台加息，在上调存款准备金率之后，短期加息的政策风险正逐步减小。

　　近期管理层对于基金政策的转变，预示5000点位置将是较为明确的政策底，中石油与银行、地产板块的走势将是决定本周市场运行的主要因素，考虑到中石油的带动作用，近期市场反弹的力量正逐步聚集，本周市场可以乐观看待。

　　●焦点透视

　　·证券执法体制重大改革 证监会设稽查总队

　　●行业及公司

　　·国内多城市再现柴油紧张

　　·军工企业整体上市大门开启

　　●本周投资策略

　　·重点关注能源板块

　　严控基金扩容一度引发市场的恐慌，随着股指的持续回落，近期管理层对于基金政策已经开始出现转变：国泰沪深300指数基金已在上周五集中申购，此外金鹰成份股优选基金预计将于11月下旬实施拆分，拆分扩募将以100亿为规模上限，基金隆元将于11月20日正式实施“封转开”，基金景阳报证监会核准后，也将转成开放式基金。同时，对新基金的审批工作也有望重新启动。此前已经上报监管部门的数十个新基金方案将有机会陆续上会。

　　近期市场政策面逐步回暖，尤其是基金的重新恢复申购，缓解了持续紧张的资金面，给市场信心带来持续提升，本周市场值得乐观看待。

　　中石油周一正式计入各大指数，能源板块所占指数的权重大幅提高。国际油价持续高位运行，带来国内部分城市出现油荒，国内成品油价格改革的预期逐步增强，对于中石油近期的走势值得乐观看待，建议重点关注能源板块中的石油、煤炭板块。

　　风向标：中国石油 中石化 中国神华

　　关注板块：石油化工 煤炭