四大券商精研21日推荐牛股

　　白云机场 （600004）

　　前景明朗 业绩高速增长

　　华泰证券研究员认为，白云机场2008年成本支出增速将小于收入增速，奥运会预计将推动公司的业务量出现一个脉冲式上升，有效提升业绩，公司租赁业务的收入增加也将基本转化为利润。因而给予公司“推荐”的投资评级。

　　研究员认为，对于公司而言，未来有利的发展因素有很多。首先，我国民航业仍处于快速增长通道中，明年的奥运会将会进一步刺激航空业务量的快速增长，同时，2010年的广州亚运会也将给公司带来良好的发展机遇；白云机场作为我国南方的枢纽机场，其主要的竞争对手为深圳机场和香港机场，但是，当前及未来几年，这两家机场均面临吞吐能力的限制，这给白云机场的发展提供了难得的机遇。从2007年以来的营业数据来看，白云机场在飞机起降架次增长率、旅客吞吐量增长率方面，在主流机场中均居前列。

　　公司和客户签订的租赁合同在2007年年底将会到期，当前，公司正在和客户签订新的租赁合同，预计短期新签订的合同将会增加6000万元的收入和利润。和客户签订的合同一般都和客流量挂钩，有收入分成条款，保证该项业务未来仍能保持良好的发展势头。

　　值得关注的是，在新的董事会和管理层上任后，公司的发展前景逐渐明确，股份公司的独立性得以加强，成本费用也得到有效控制。

　　金山股份 （600396 ）

　　新项目增强成长性

　　金山股份董事会决议公告，拟按10：3对原股东进行配股，募集资金不超过94944.8万元。募集资金全部投资于丹东金山热电厂新建工程项目和沈阳金山热电厂扩建工程项目。银河证券研究员给予公司“推荐”的投资评级。

　　两个项目均为国家鼓励发展的热电联产，按“以热定电”方式优先排序上网发电，发电小时数有所保证，且享有其他优惠政策，因此项目的盈利能力较好。根据辽宁电力勘测设计院出具的可行性研究报告，丹东金山热电厂建成后年发电量约33亿千瓦时，年上网电量30亿千瓦时；年供热量约700万吉焦；全部投资内部收益率为9.21%。沈阳金山热电厂建成后年发电量约22亿度，上网电量约20亿千瓦时；年供热量约670万吉焦；全部投资内部收益率为8.39%。研究员推算，两个项目投产后每年可以为公司贡献2.7亿元的净利润。

　　研究员测算，公司目前的WACC值为6.1%，此次两个项目的内部收益率均大于此WACC值，因此，这两个项目可以为公司股东创造价值。按照工程建设时间规划，两项目预计于2009年投产。

　　南京水运 （600087）

　　运力持续快速扩张

　　国都证券研究员认为，应给予南京水运“短期-推荐，长期-A”投资评级。公司非公开增发实施后，签订包运租船合同主体控股股东所属子公司南京扬洋化工运贸有限公司及其从事的液体化工品运输业务将注入上市公司，此次化工品船舶租船合同的签订将有利于公司开拓化工品运输市场并提升公司重组后的经济效益，预计在合同有效期内可实现运输收入1亿元、毛利润3000万元。

　　同时，公司本次期租的6艘VLCC油轮将主要投入到中国进口原油水上运输航线，在“国油国运”的战略背景下，公司抓住有利时机，进一步壮大VLCC运输船队规模。在等效日期租收入5.6万美元(按全年345天计算)，租金成本为3.8万美元/天(按全年365天计算)的前提下，6艘VLCC油轮全部投入使用后，预计年可实现等效期租收入11592万美元，毛利润3270万美元。

　　公司以期租的形式控制运力，在实现运力规模快速增长的同时，有利于避免船舶建设期间的资本支出，可控制投资风险、降低发展成本，同时也有利于规避汇率风险。公司目前的成长动力在于规模的跨越式扩张，2009年后油运景气度的提升成为推动业绩持续增长的主要因素。

　　华能国际 （600011）

　　新机组投产提升盈利能力

　　华能国际所属华能玉环电厂一台容量为1000兆瓦的超临界燃煤机组(3号机组)日前通过试运行。国泰君安研究员认为，由于玉环二期200万千瓦机组占华能国际总装机容量约6.7%，这两台机组正式投产后，粗略测算，可使华能国际税前利润率提升约1.5个百分点。给予公司“增持”的投资评级。

　　今年1-9月，玉环电厂完成销售收入29亿元，实现利润总额8.99亿元，税前利润率31%，高于所有火电上市公司税前利润率，包括华能国际的15.4%。

　　研究员认为，自备煤炭码头正常情况/涨潮情况下可停靠5万吨/10万吨级运煤船。电厂距码头仅数百米，煤炭由连接码头和电厂的传输装置直接运抵厂内。该厂机组设计使用煤种为神华煤，亦可选用大同煤或优质进口煤。事实上，2007年初至今，一期机组使用的国内煤和进口印尼煤基本各占一半。若08年国内煤炭价格上涨幅度过大，该厂仍有可能大量采购印尼煤，部分化解国产煤带来的成本压力。目前电厂合同煤占比约70%，研究员预计08年合同煤数量将保持此比例。

　　07年1-9月份，玉环电厂供电煤耗率仅为301克/千瓦时，远低于2006年全国平均的366克/千瓦时。这也充分体现出华能一贯的依靠设备的领先保持技术优势的经营思路。一期机组目前电价按照“标杆电价+脱硫电价”执行，为0.4169元/千瓦时。在不考虑煤电联动的情况下，该电价将在08年继续执行。 (来源：中国证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。