渤海投资：黑周四成惯例 升值引发反弹

　　渤海投资研究所 秦洪

　　受到周边市场不稳的影响，昨日A股市场大幅低开，并在午市后出现数波跳水，上证指数收盘时急挫230.06点，深证成指也暴跌798.82点，两市跌幅均在4.4％以上，双双击破了90日均线，而这是在1000点以来从未出现过的，在日K线图形成了向下破位的K线组合。

　　尤其可怕的是，暴跌时并未放出巨量，看来，大盘后续走势仍有调整的要求。

　　连续六周周四下跌

　　昨日A股市场急跌的动力主要来源于两点：

　　一是以中国石油等为代表的权重股，因为近期港股中的国企指数反复下跌，使得A股与H股的价差扩大，A股市场高估的特征更为明显，因此部分资金高处不胜寒，纷纷出手抛售，形成新的做空动力。昨日中国石油A股大跌4.64％，直接导致了A股市场的大跳水。

　　二是以锡业股份、云南铜业等为代表的有色金属品种跳水。正是他们在昨日午市后的下杀，使得大盘抛压沉重，盘中的反弹无功而返，而此类个股的做空动力主要在于外盘有色金属期货的重挫，这就使得各路资金对有色金属股2008年的业绩增长愈发不乐观，所以筹码松动，股价暴跌。

　　而正是这两大做空动能的出现，使得大盘在本周四再度急挫。有意思的是，有细心的投资者发现，自10月12日以来，A股市场在星期四均是以阴K线收盘，而且有三周，上证指数跌幅超过4％，难怪业内人士戏称，黑色星期四已成惯性，看来“周末效应”依然存在。

　　如此惯性的黑色星期四走势，其实也折射出市场的弱势走势“非一日之寒”，以至于A股与H股在近期形成了恶性循环式的杀跌，港股的急跌使得A股与H股的价格差拉大，显现A股的估值高企的特征。而昨日A股的急跌也拖累了港股以及H股的走势，因为昨日早盘港股恒生指数尚上涨百余点，但午市后受到A股跳水影响，恒指急跌613.27点，跌幅为2.30%。

　　汇率新高或引发止跌

　　故业内人士对今日大盘的走势依然不乐观。这其实也得到了上证指数日K线图走势的佐证，因为昨日的跳空下行的K线组合以及收盘跌穿5000点的重要整数关口显示出大盘已破位，下档支撑已移至4800点。

　　不过，笔者认为，今日的走势可能并不过分悲观：一是因为大盘的急跌之后，往往会引来抢反弹的短线买盘，尤其是目前A股市场的资金面并不十分窘迫；二是因为人民币升值趋势强劲，昨日人民币汇率中间价报7.4119元，较上一交易日上涨31个基点，再创汇改以来新高，也是2007年以来第72次创汇改后新高。

　　而海外市场经验显示出，本币升值将带来本币资产价格的重估动力，所以人民币升值趋势的延续，意味着股票等人民币资产的重估动力依然充沛。更何况，本轮超级牛市的基础之一就是人民币升值，所以人民币升值趋势犹存，也就意味着本轮牛市虽然经过近期的急挫考验，但尚不能说牛熊拐点已现。

　　故笔者认为，汇率新高将可能会强化短线买盘抢反弹的信心，也会进一步强化已被套牢筹码的持股信心，所以今日大盘的抛压将减少，买盘或将增强，如此可能会推动大盘的止跌企稳走势。

　　谨慎看待反弹走势

　　但是，今日的可能止跌企稳走势是否会成为大盘的中期底部，则需要两个信息的配合：一是周边市场能否真正企稳。在“地球村”的大背景下，全球股市共冷暖将成趋势，所以只要美股、港股在下周继续调整，那么A股市场就难逃再度调整的厄运。二是能否出现主流板块，即作为人民币资产股代表的银行股、地产股会否在今日放量弹升。

　　因此，建议投资者可以视这两个信息进行操作，如果这两个信息放出相对乐观的信号，那么就可以适度加仓，重点跟踪人民币资产股（银行股、地产股）、年报业绩浪预期股（中小板块的持续放量股）以及产品价格上涨股（化学原料药股、化肥股、煤炭股以及钢铁股）。