研发产业化与需求扩大化― ― 2008 年度生物制药行业投资策略 1、我国生物制药行业基础研发实力世界Top10,但产业化能力薄弱:我国生物制药行业整体处于“采用基因工程的加工技术生产蛋白质”阶段,即美国的第一阶段,基础研发实力世界Top10,但科研成果的产业化能力薄弱。
2、药品注册新政积极鼓励企业创新和科研成果产业化:新修订的《药品注册管理办法》对企业技术创新导向性明显,并积极鼓励研发成果产业化。由于基础研究方面存在优势,生物制药行业是创新能力最强的子行业之一。
3、部分企业已具有研发&产业化综合实力:国内一批生物制药企业已暂露头角,他们是大浪淘沙之后的“胜者”,在细分领域已形成领先优势,并借助资本力量做大做强,形成了“研发-生产-销售-研发”的良性循环。
4、推荐龙头企业双鹭药业:公司具有“研发-产业化”上下游垂直一体化优势,技术创新、产业化能力强,处于高速成长期,业绩开始大幅释放,是典型的研发推动成长型企业。
5、政策将加大对预防保健的投入:新一轮医改中,政府将加大对城镇社区、农村医疗投入,要以有限的投入尽可能多地解决医疗保健问题,政府将更加侧重疾病预防及保健。温总理在十届全国人大五次会议上提出,今年免疫规划将扩容到“12苗15病”,中央财政增加支出25 亿元。
6、疫苗行业迎来巨大发展机遇:一类疫苗受益于免疫扩容,二类疫苗受益于消费升级带来的持续旺盛需求,但批批检政策和需求旺盛导致多种疫苗供给不足,国内企业面临机遇和挑战。
7、两个“唯一”,天坛生物具有稀缺溢价:中国生物技术集团是国内综合实力最强的疫苗生产企业,在行业政策制订、研发实力、产品品牌等方面具有非常明显的优势,天坛生物是中生集团旗下唯一资产整合平台,也是景气度提升的疫苗行业中唯一纯粹的上市公司,应给予一定稀缺溢价,给予“谨慎推荐”评级。
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