旅游酒店行业：消费升级助推入景气周期

GDP同旅游行业的相关分析

　　资料来源：历年中国旅游统计年鉴宏源证券研究所入境旅游和出境旅游发展情况

　　资料来源：历年中国统计年鉴宏源证券研究所国内旅游业发展情况

　　资料来源：历年中国统计年鉴宏源证券研究所中国星级酒店数

　　数据来源：历年中国旅游统计年鉴宏源证券研究所近日，国家法定节假日调整草案公布，中国旅游业的发展前景问题再次成为舆论争论的焦点，黄金周的改革短期内可能会给旅游行业带来负面影响。对消费者而言，如果黄金周缩短至3、4天，其出游的决策必然会受到影响。如果没有足够长的假期，消费者很可能将中远距离旅行改为短途旅行，甚至可能完全取消出游计划。根据2006年的旅游行业的统计年报，“五一”黄金周期间全国116个景区接待游客人数在5月4日之前处于较高水平，但5日开始明显持续回落。某种程度上说明了，绝大多数游客出游时间至少在3到4天，考虑回程则需要4到5天，部分远途游客所需时间可能更长。从旅游线路来看，拆分长假势必影响到长线景点，诸如西藏旅游、丽江旅游这样的内陆上市公司将会受到影响，而短线景点将受益于此。而近年来，“黄金周”对旅游行业全年业绩贡献度不断走高，剔除春节黄金周的影响，2006年“五一”和“十一”黄金周旅游人数和收入占全年比重分别达到了18.37%和10.76%，占有很高的比重。

　　根据国际规律，人均GDP超过1000美元时，国民的旅游消费将进入启动期。根据旅游行业的收入数据，自2005年中国旅游消费启动的迹象已经比较明显，2006年旅游总收入的增长率已经明显超过GDP增长率。从今年公布的季度数据来看，今年旅游业继续保持了强劲的增长态势，随着2008年奥运会、2010年世博会的开展，人均可支配收入的增长，旅游消费作为非必须性消费，将会随着消费结构的升级而保持强劲的增长势头。给予旅游酒店业“增持”的投资评级。

　　
　　行业整体运行态势良好

　　
　　从今年1到9月国内主要城市接待游客情况来看，旅游人数均有不同程度的上涨，其中，三亚、成都和青岛增速较快，分别为49.62%、47.31%和42.93%，天津、南京等老牌旅游城市增速则稍趋缓。根据统计，今年春节、“五一”、“十一”三个黄金周，国内游客规模合计达到4.17亿人次，同比增长16.8%，旅游收入合计达到1816亿元，同比增长20.1%。

　　
　　与此同时，入境旅游平稳增长。今年9月份，入境游客1123万人次，同比增长7.6%，其中外国游客222万，同比增长14.05%；1到7月份，入境游客接近7500万人次，同比增长6.0%，其中外国游客超过1400万人次，同比增长18.7%；上半年旅游外汇收入达179亿美元，增长13.1%。近年来，以“观光休闲、会议商务”为目的的游客比重正稳步上升，从今年9月份披露的接待入境游客目的统计来看，以观光休闲为目的的游客比重已达到51.33%，以会议商务为目的的游客比重超过26%，二者合计超过75%。

　　
　　据此预计2007年旅游收入可能将达1.05万亿元，增长18%。入境旅游方面，今年1到6月，旅游外汇收入接近180亿美元，增长13.1%，预计全年将达380亿美元，同比增长12%；国内旅游方面，春节、“五一”、“十一”这三个黄金周，全国累计出游规模、旅游收入分别将增长16.8%、20.1%，预计全年国内旅游收入增长将超过20%。

　　
　　酒店行业景气度渐升温

　　
　　由于有关部门调整了饭店的星级评定标准，部分地区取消了旅游定点饭店的规定，某种程度上加速了酒店业的市场化进程，目前酒店行业正步入平稳增长、规范化发展的阶段。根据已出炉的酒店旅游业统计年鉴，2006年全国星级饭店的总体规模继续保持稳步增长，截至2006年末，全国共有星级饭店12751家，比上年末增加923家，增长7.8%；客房145.98万间，增加12.78万间，增长9.6%；床位278.55万张，增加21.38万张，增长8.3%。全国星级饭店的全年平均客房出租率达61.03%，比上年提高0.07个百分点。全国12751家星级饭店营业收入总额1482.86亿元，比上年增长10.1%。

　　
　　此外，国家旅游局9月12日发布了《国务院关于加快发展服务业的若干意见》，表明了国家重视消费升级带动旅游业发展，从而带动了国内消费需求，这也为今后国内旅游业的发展指出了方向。

　　
　　2008投资两大主线

　　
　　在旅游酒店业长期向好的前景下，关注企业内生性发展、外延式扩张以及奥运效应的提升将成为未来一年投资的主线。根据旅游酒店行业前三季度上市公司的业绩，自然景区类上市公司的净利润增长更具有长期的稳定性，由于其资源的垄断性优势和不可复制性的特点，更容易吸引游客观光、休闲，游客数量的逐年平稳递增，是该子行业业绩平稳增长的保证。同时集团化和品牌优势也是业绩增长的关键，随着奥运概念的推广，企业外延式的增长，酒店类上市公司业绩的提升是必然的。

　　
　　此外，今年国内旅游酒店业还加入了新成员。金陵饭店，作为南京无可争议的CBD，拥有完善的商业配套设施，公司以海外商务、会议及高端客户为目标市场，充分利用南京市重点工程项目、外商大型投资项目及MICE（会议、奖励旅游、会务和会展）等有利商机和目标客户群资源，实现了发展目标客户的新突破，目前金陵饭店商务客人的比例已保持在95%以上。公司与英国石油、德国巴斯夫、美国福特、IBM、惠普、微软、通用、瑞典爱立信、韩国LG等数十家著名跨国公司总部签订了全球性订房协议，为每年客房业务总量的稳定增长夯实了基础，2005年上述公司为本公司带来了37%的客源。

　　
　　三特索道则以索道为主、景区和景观房地产开发为辅的沿旅游产业链延伸发展的模式，在客运索道方面，公司已形成了跨区域、专业化投资、建设、经营的能力。目前，公司是控股型集团，直接和间接控股的子公司共有16家、参股子公司1家，其中运营华山索道的陕西华山三特索道有限公司（持股75%）是公司最主要的盈利来源。今年正式登陆A股市场后，募集了1.47亿资金投资于贵州梵净山景区索道的建设、华山宾馆的改造和湖北坪坝营生态旅游区项目。

　　
　　万好万家自重组和资产置换后，一跃成为国内第一家主营经济型连锁酒店上市公司，目前其连锁酒店已达23家。公司计划在未来1-2年内将门店数量扩展到100家，3-5年内达到300家。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。