中小板将成年报行情主力

渤海投资研究所秦洪

　　昨日A股市场出现了大幅飙升行情，牵引力量主要是以银行股为代表的大盘权重股。但是，市场并未出现以前特有的银行股启动之后的“二八现象”，而是出现普涨特征，其中中小板个股更是出现了强劲上涨的态势，有5家个股达到10%的涨幅限制。看来，中小板块近期将面临着较大的投资机会。

　　双高特征铸就新投资主线

　　根据相关数据统计，中小板公司2007年前三季度平均实现营业收入8.45亿元，实现净利润5834万元，扣除非经常性损益后的每股收益和净资产收益率分别为0.32元和8.76%。其中，业绩超亿元的公司有22家，同时，29家公司预计全年业绩同比增长超过50%、43家公司预计业绩同比增长超过30%。由此可见，中小板块的业绩高增长趋势相对确定。

　　同时，中小板块由于今年以来扩容速度快、发行价格高，使得中小板个股的高公积金特征较为明显，而高公积金则是大比例转增股本的必要条件之一。

　　而从历史行情看，年报业绩浪其实有两条主线索，一是业绩高成长，二是年报高比例的送、转增股本，而这恰恰是中小板块的突出优势。值得指出的是，随着行情的演变，中短期A股市场将会形成两大主题投资线索，一是人民币升值主题线索，主要的投资对象为银行股、地产股。二是中小市值成长股的年报业绩浪线索，其中的核心则是中小板个股。所以，笔者认为，高成长、高公积金特征使得中小板块有望成为A股牛市行情的新主线。

　　两大动力决定持续高成长

　　而从以往经验来看，中小板块的年报业绩浪延续的核心因素，在于其持续高成长的趋势能否延续下去。对此，笔者认为是可以相对乐观的，一是因为中小板块是中国优势产业的优质中小企业的代表，而且不少中小板块的上市公司从事电子元器件、消费类行业，这些企业对宏观调控的敏感度并不强，这其实也是中小板块主线相比较银行股、地产股主线索的优势所在。所以，随着优势产业的发展，中小板块的高成长性有望在宏观调控的大背景下延续。

　　二是因为中小板公司得到资本市场的融资平台支持，未来有望出现持续高成长的特征。尤其是一些优质中小板上市公司的募集资金项目逐渐进入到投产回报期，比如说华星化工、巨轮股份等，它们上市时的募集资金项目相继产生效益，从而带来主营业务收入与净利润的快速增长。而且，中小企业成功登陆资本市场，也迅速提升了企业的知名度、美誉度，产能有望快速增长。

　　关注两类中小板个股

　　正因为如此，笔者认为，中小板块的强势股行情将延续到明年初，或者说，在当前到明年初，中小板块将反复出现强势股。在此，建议投资者重点关注两类个股，一是优质新股与次新股。由于近年来新股发行制度的日趋完善，新股的质量渐渐提升，新股业绩变脸的概率愈发降低，从而使得新股的投资风险主要在于定位偏高而不是业绩变脸。因此，只要新股的定位回归到行业分析师合理的估值区间内，或拥有较强的年报分红业绩浪的题材溢价预期，往往意味着投资机会的来临。因此，在实际操作中，笔者建议投资者重点跟踪回调到位的新股与次新股，如延华智能、智光电气、远望谷、通富微电、北纬通信、东力传动等品种。

　　二是未来业绩有望持续增长、募集资金项目逐渐投产的个股。比如说巨轮股份，公司的优势在于IPO募集资金项目在2007年达产，可转债项目将在2008年投产，而且公司主导产品所处的行业增长势头强劲，未来业绩持续增长可期。而东源电器、三变科技、恒星科技、恒宝股份等个股，也可低吸持有。

　　
　　
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