大光明集团整合脉络初现

　　业内人士预测，今后大光明集团整合后的大体走势是：光明乳业将作为专业乳制品生产企业，海博将成为流通资产整体平台，梅林将成为除乳制品和黄酒的食品加工资产整合平台，而第一食品将作为黄酒资产整合平台。虽然大光明整合趋势明确，但由于其集团资产为国有主控，存在不可预测因素，具体到每一块仍然难以判断。

　　
　　
　　
　　
　　
　　□本报记者钟志敏

　　
　　
　　
　　11月27日，光明乳业发布转让股权进程的提示性公告称，上海可的便利店有限公司（下称可的便利店）81%股权的转让事项已于11月22日通过上海联合产权交易所完成产权交割手续。业内人士认为，此番转让可的便利店集中体现了大光明集团重组“先易后难，合并同类项”的策略，也符合光明乳业集中发展乳品业的定位。

　　
　　急流勇退集中发展乳品业

　　
　　可的便利店拥有以直营、委托和特许加盟三种经营模式为一体的专业便利店1200余家，分布在上海、江苏、浙江的21个城市，是目前便利店行业中少数几家盈利的便利店公司之一。资料显示，可的便利店前三年销售收入分别为12.7亿元、14.5亿元和15.9亿元，净利润分别为588.8万元、903.0万元和1121.7万元，今年上半年销售收入为7.5亿元，净利润797.3万元。

　　
　　既然如此，光明乳业为何要将其剥离呢？

　　
　　业内人士表示，目前光明乳业对可的便利店的运作，主要是作为商业业态来做，而非作为自身产品渠道，与其主营乳业的相关性不大，不在上市公司长远发展规划之中。而且，根据光明乳业2006年年报显示，去年可的的零售业务收入为15.9亿元，同比上升了9.4%。但是，毛利率略有下降，这意味着成本略有上升。

　　
　　从长远看，便利店的竞争将越来越激烈，平均利润率很可能进一步降低。更重要的是，通过此次向农工商超市集团出售资产，光明乳业还彻底解决了与光明食品集团公司及其下属公司之间在零售业务上的同业竞争。可见，这次“抽身”既符合大光明集团的未来战略，也符合光明乳业集中发展乳品业的定位。

　　
　　此外，光明乳业向农工商超市转让可的便利店全部81%股权，将获得5032万元投资收益（税前）。这一方面有利于上市公司集中资源做乳业，成为大光明集团乳业的主要平台；另一方面也有利于大光明集团统一整合零售渠道资源，而这些资源反过来有助于光明乳业在上海地区的销售。

　　
　　或将诞生首家便利店上市公司

　　
　　通过此次转让，农工商超市集团也成为全国规模最大的便利公司，门店总数达2314家，超过现在的便利店老大联华快客。据公开资料显示，截至去年年底，联华快客的门店数为1960家。目前在上海地区“好德”和“可的”便利店的总数为1551家，约占上海市内便利店总数40%，其中直营便利店1368家，约占上海市内直营便利店总数的56%。

　　
　　上海农工商连锁经营进修学院院长周勇接受记者采访时表示，兼并联合是便利店发展必然趋势，两家便利公司若整合重组，便利店供应链竞争力将大大增强，可以最大程度地节省经营成本，同时有农工商超市强大的采购平台和配送体系作为依托，物流资源将得到更充分的发挥。这有可能推动中国便利店进入新的发展时期，也许由此还将诞生中国第一家便利店上市公司。

　　
　　周勇看好便利店板块的上市前景，虽然目前国内上市公司中还没有便利店企业，但便利店板块包含了信息技术、物流等大量丰富的内容，并且与国外相比，便利店比大超市更受中国消费者的欢迎。现在国内便利店平均盈利水平并不高，如果上市后企业盈利水平得到提升，发展潜力将非常大。

　　
　　整合脉络逐渐显露但走势难测

　　
　　大光明集团组建之时，就已明确集团的战略定位是始终围绕食品主业，打通食品原料生产、食品加工制造和食品流通贸易的“一、二、三产业链”，建立全流程食品安全体系和食品产业集成服务，做大食品流通。

　　
　　今年7月，光明乳业与农工商集团公司签订意向书，转让光明乳业持有的非主营资产可的便利81%的股权，转让价格为2.268亿元。光明乳业、农工商集团等企业于去年7月合并成立光明食品集团有限公司。此次转让意味着大光明集团旗下零售业务整合再下一城。

　　
　　这并非大光明最近就整合所做唯一举动。

　　
　　11月19日，第一食品公告，已于11月16日通过了《关于以配股方式募集资金收购上海冠生园华光酿酒药业有限公司100%股权及投资新建10万吨黄酒基地项目的议案》，将通过配股募集资金收购上海冠生园华光酿酒药业有限公司100%的股权，并新建10万吨黄酒基地。第一食品近几年来占据着国内中高端黄酒行业龙头地位，“石库门”黄酒占有上海中高端黄酒市场40%—50%的份额，冠生园旗下“和酒”则为上海黄酒销量冠军。此外，大光明旗下另一上市公司海博股份有关负责人也表示，目前海博正在进一步落实公司各项产业的内部整合。根据集团2008年工作目标和各项业务整合的需要，海博还将进一步加大资本运作的力度，既要充分发挥上市融资能力，目前也在洽谈一些战略投资者。

　　
　　大光明集团近期的举动，逐渐显露其整合脉络。业内人士预测，今后大光明集团整合后的大体走势是：光明乳业将作为专业乳制品生产企业，海博将成为流通资产整体平台，梅林将成为除乳制品和黄酒的食品加工资产整合平台，而第一食品将作为黄酒资产整合平台。然而，分析人士也表示，虽然大光明整合趋势明确，但由于其集团资产为国有主控，存在非人为可预测因素，具体到每一块仍然难以判断。

　　
　　此外，大光明集团内部人士还透露，随着整合方案的一步步落实，公司正在论证推行股权激励，可能将在四大上市公司中选择试点，从管理层开始进行。但目前，这一方案尚在讨论中，并无定论。同时，有关股权激励方案也须经管理部门的批准。

　　
　　大光明集团成立于2006年8月，由上海益民食品一厂、上海农工商集团、上海糖业烟酒集团、锦江国际集团集中组建而成，去年销售收入450亿元，是目前上海最大食品产业集团公司，拥有光明乳业、第一食品、海博股份和上海梅林4家上市公司。旗下资产及业态从便利店到大型仓储物流基地；从黄酒、汽水、酸奶，医药，到金融投资、出租车运营、房地产等无所不包。

　　
　　PHOTOTEX图片 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。