财政部再发7500亿特别国债

　　　记者昨天了解到，继8月底首度发行6000亿特别国债后，财政部再度面向农行发行总量为7500亿元的特别国债，发行时间为本月11日。而市场似乎对于这一消息早已消化，两市股指昨天并没有出现首批特别国债发行当天的恐慌导致全面下挫，反而在昨天出现全面上涨，沪指甚至重新站上了5000点心理关口之上。

　　特别国债下周出山

　　自6月全国人大批准财政部发行1.55万亿元特别国债后，特别国债便一跃成为金融界的“明星”。部分分析人士认为，特别国债的发行将成为调控方回收市场流动性的一大利器。

　　财政部最新公布的信息显示，将于下周二通过银行间市场向农行发行7500亿15年期的特别国债（为第7期），票面利率为4.45%。虽未明确指出这批特别国债将采取“由农行经手，再由央行买入”的方式，但业内普遍认为不会再有另一种可能。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，此次发行方式势必将仿照前期“借道农行，由央行购入”的做法。这是因为当前正亟待政府注资的农行根本不可能拿出7500亿的巨款来购买这批国债，之所以采取相关做法无非为绕开法规限制。社科院金融研究所货币政策研究室主任彭兴韵也表示，央行将成为这批国债的持有人。

　　按照此前公布的发行计划，今年年内，财政部将发行总量为1.55万亿的特别国债。8月至今，财政部曾陆续发行6期特别国债，总量为7739.1亿。除首期6000亿借道农行发行外，其他的1739.1亿则采取向市场直接发行的方式。清华大学EMBA特聘教授梁小民解释说，区别于向市场直接发行的做法，由央行购入特别国债可减少对市场流动性的回收力度。发行数量方面，此次7500亿发行完成后，财政部年内向市场投放的特别国债只剩下不到300亿元。

　　央行又添调控筹码

　　在业内专家一致认定特别国债将由央行购入后，他们随即提醒投资者：央行购入这期特别国债后，其所持有的特别国债总量将超出万亿元。从回收流动性的效果而言，发行1万亿特别国债等于上调存款准备金率5次，其对市场的“杀伤力”不容小视。

　　上海远东证券分析师孙卫党指出，虽然央行不太可能一次性发行这些特别国债，但从近期央行频繁发行票据、银监会加强调控银行信贷总量等举动来看，调控方回收流动性的决心丝毫没有减弱。中国银行全球金融市场研究部分析师石磊也认为，受美联储持续降息等因素影响，年底前，央行再度加息的可能性已较前期大大减弱。在这种形势下，回收流动性将成为后期宏观调控的重中之重。

　　国务院发展研究中心金融所所长夏斌本月初也表示，在当前流动性过剩、商业银行利润增长水平较高的背景下，法定存款准备金率还有上调空间。今年以来，央行已九度上调存款准备金率。尽管调控措施频繁出台，近半个月来，公开市场上的央票发行量仍呈现出明显增幅。

　　“此次发行7500亿特别国债势必将成为央行调控的另一大筹码。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出。上个月，央行曾在第三季度货币政策执行报告中明确指出，年内将加强特别国债对市场的调控力度。

　　对市场影响偏心理层面

　　根据财政部的公告，7500亿元特别国债将于下周二发行，这预示着今年1.55万亿元特别国债的发行任务即将圆满完成。特别国债的发行对资本市场而言无疑是件大事，早在今年8月首期特别国债发行当天，上证综指跌85.26点，深成指下跌374.74点。

　　由此看来，7500亿特别国债发行当天将会对市场引发怎样的影响目前还无从判断。不过从昨天的市场表现来看，市场对于这一消息似乎早已消化，两市在昨天出现全面上涨，沪指甚至重新站上了5000点心理关口之上。对此，泰达荷银首席策略分析师尹哲表示，昨天市场反弹在他们的意料之中。从政策、估值等方面来看，5000点都是比较均衡的位置。由于前期出现了超跌，在目前点位上自然会有反弹的要求。他同时指出，从基本面来看，宏观经济等各方面的不确定性依然存在，因此昨天的上涨只是一次意料之中的反弹，未来一段时间整个市场仍将继续维持宽幅震荡的格局。