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家电业更依赖股权融资

□本报记者陈静

  
  
  业内人士认为,家电行业并非投资密集型行业,从紧的货币政策对家电行业影响有限。不过,在从紧的货币政策下,家电企业将不得不减少对银行借贷的依赖,而要将眼光投向资本市场,更依靠股权融资。


  
  增加增发动力

  
  家电行业三季度报告显示,部分家电上市公司负债率较高,银行借贷渠道本身已经不畅。排名第一的是*ST太光(000555),资产负债率达到683%,ST科龙(000921)为115%,紧随其后的是夏华电子(600870)和格力电器(000651),分别达到96%和81%。

  
  兴业证券研究员时红认为,从紧的货币政策对家电行业的压力要小得多。但目前各大家电企业纷纷扩大产能,在从紧货币政策的调控原则下,将不得不减少对银行借贷的依赖,将眼光投向资本市场,更多地依靠股权融资。

  
  11月23日,格力电器公开增发获得证监会核准,公司将增发不超过5000万股新股。格力电器相关负责人日前在接受记者采访时就表示,公司目前资产负债率较高,与银行借贷等方式比较起来,股权融资是比较合适的选择。

  
  长城证券研究员何奇峰认为,对格力电器而言,增发融资是募集长期投资资金的最佳选择。首先,公司内部留存收益不足以满足长期投资需要。一季报显示的公司营运资本只有3.8亿元,远远不能满足新项目投资资金需要。其次,格力电器虽然拥有银行提供的信贷额度,但公司资产负债率已超过80%,增加银行负债会加大公司财务风险。因此,通过增发进行股权融资,不但能够一次性获得两个项目投资所需的长期资本,还能降低公司的资产负债率水平。

  
  同时,另一白电巨头美的电器(000527)目前在冰洗产业也有大量投资。11月17日,美的电器占地面积850亩、总投资11.7亿元的冰洗产业工业园在安徽合肥高新区竣工。不久后,美的电器1000万台产能的压缩机项目也将在高新区400亩土地上开工建设。

  
  去年底,美的电器董事会通过向高盛定向增发议案,拟募集资金约7.17亿元。但其后,这一方案被证监会否决。知情人士称,美的电器目前在白电领域频频投资,也面临着一定的资金压力,公司可能会在合适时机启动增发。三季报显示,美的电器资产负债率为64.91%,比去年同期上升5.44个百分点。

  
  开发内需市场

  
  家电业出口已经出现大幅下降态势。海关统计显示,今年前3季度,我国以加工贸易方式出口彩电3031万台,下降44.2%,占同期我国彩电出口总量的94.6%。

  
  联合证券陈伟彦认为,从此次中央经济工作会议透露的信息来看,此前一直拖后腿的消费在三驾马车中的地位日益重要,国内市场的启动将给家电企业带来发展机遇。

  
  陈伟彦认为,政府的宏观调控将更多地是结构性调整,将改变靠投资和出口拉动经济增长的方式,国内需求对经济的带动将越来越重要。而随着政府对民生的关注、对三农问题的重视,国内农村消费市场的启动和城市升级换代的需求,将给家电企业带来巨大的市场空间。

  
  财政部、商务部决定2007年12月至2008年5月,在山东、河南和四川三省开展家电下乡试点工作。先选择彩电、冰箱(含冷柜)和手机三大类产品进行试点。对农民购买试点家电产品,由中央和试点地区财政以直补方式给予一定比例的资金补贴,以激活农民购买能力,加快农村消费升级,扩大农村消费,促进内需和外需协调发展。

  
  行业研究员认为,农村家电市场的启动是家电行业持续高速增长的关键,此次由政府部门推动的促进农村家电消费的举措是一个标志性事件。一方面财政直接补贴将加快农村家电消费启动的速度,另一方面将促进企业更充分地认识到农村家电市场的重要性。 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
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