专家：加快发展房地产信托投资基金

本报与联合信托联合主办房地产投融资创新研讨会专家：加快发展房地产信托投资基金

　　证券时报记者张达刘征

　　本报讯昨日，在本报与联合信托联合主办的“2007房地产投融资创新研讨会”上，来自业界的专家学者与金融机构一致认为，融资渠道的单一已经成为制约众多地产企业发展的瓶颈，发展房地产信托投资基金（REITs）是必然趋势。

　　全国工商联房地产商会会长聂梅生指出，目前我国房地产企业融资渠道主要来自银行，在今后从紧的货币政策下，应该更多地考虑直接融资。“现在很多公司选择上市进行直接融资，希望明年会有除了上市之外的新的房地产投融资渠道出现。”她说。

　　对于房地产信托的融资形式，北大经济研究所房地产金融研究中心主任冯科表示赞成。他认为，在宏观调控及银根收紧的背景下，金融创新更容易出现，房地产信托及房地产基金在未来将扮演重要角色。

　　冯科指出，银行等金融机构不要担心美国的次级债危机，在银行受到资本充足率约束、房地产企业对银行过度依赖、房地产贷款在银行占比过高的情况下，应把大量良好的房地产个人信贷进行资产证券化，让分散的千千万万人去承担风险，同时也为商业银行腾出新的贷款空间。另外，大量的商业物业应通过REITs的形式在资本市场流通，从而为这些有增值潜力的物业获取流动性，用来发展新的物业，而不是依靠短期的银行贷款来支撑整个行业的发展。因为REITs基金的封闭期可以是15年或20年，这样的资金必须是跨越经济周期的资金。

　　对于REITs试点的路径，联华信托总裁李晓东建议，在现行《信托法》的法律框架内，由银监会出台专门的RE－ITs规章，改造现有的信托产品，使其标准化和规模化。同时，建议由央行牵头制定规范REITs市场操作的法规和指导方针，对符合条件的REITs产品在银行间债券市场进行交易试点，吸引机构投资人参与。另外，在银行间债券市场交易试点成功的基础上，重点研究在证券交易所上市交易的相关法律法规，争取尽早实现REITs上市，向普通投资人开放。

　　李晓东同时提出了廉租房投资信托（REITs）设想，建议采用廉租房信托的方式购买二手房作为廉租房，由政府主导，金融机构市场运作，使社会资源得到最大化利用。廉租房信托基金的主要收益来源应该是政府的补贴，这样才能有效地使国家政策向中低收入阶层倾斜。

　　
　　
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