尽管昨日受银根紧缩影响较大的地产、银行类股票遭遇抛售,但由于大盘处于上升通道之中,市场经过短暂回落后保持强势,绝大部分股票明显上涨,对利空的麻木说明前期调整已经结束,股市回暖复苏迹象明显。投资者应当利用近期可能再度出现的震荡行情,介入明年景气程度高、业绩提升快的股票,以期望在下一波上涨行情中获得较大收益。
从10月开始,市场经历约两个月的宽幅调整,尤其周期性行业如石油、钢铁、有色金属、地产等股票领跌。进入11月底后,成交量持续萎缩,杀跌动能明显不足,随后银行、地产股开始领先反弹,钢铁股在第四季度钢铁价格上涨利好作用下也扭转下跌趋势,食品、医药、商业等防御性品种同样表现良好,场外资金逐步试探性入场。
目前从板块来看,本轮牛市的领头羊房地产股票在最近上涨中表现最为疲软,理由不外乎由于国家10月份的调控政策出台,使今年以来火爆的房市受到打击,尤其深圳、广东房价出现明显下滑,因此深圳房产公司股票遭遇抛售,整体上我们对房地产股票判断较为中性。对于另一个龙头银行业,在第四季度不得不紧缩贷款数量,而且明年紧缩的货币政策对信贷增长幅度不利,但我们认为人民币升值的主题不变,2008年较快增长的宏观经济必然带动银行利润继续上升,对于估值不高的银行股仍然值得看好。
历史上在年底前后提前大盘走强的行业,往往在第二年行情中主导市场,我们发现钢铁、汽车、食品行业个股明显强于其他股票,也许这暗示着来年行情的热点。
钢价上涨是钢铁板块整体走好的股价催化剂,从11月开始,国内钢材价格呈现大幅普涨态势,长材类品种持续上涨,平均涨幅超过每吨100元;板材类品种上涨幅度继续加大,平均涨幅超过每吨90元,尤其值得注意的是,在冬季北方地产开工进入淡季时刻,建筑钢材价格大幅上涨,可见居高不下的固定资产投资对钢铁消费拉动强劲。另一方面,尽管铁矿石谈判尚未结束,铁矿石2008年涨价幅度还无法确定,但是钢价的上调使钢企明年毛利率有所回升,因此钢铁板块可能是跨年度行情的领头羊。
当前居民消费热点中,轿车进入家庭趋势明显,汽车工业仍然处于景气的上升周期。1-10月,我国实现汽车销售715.万辆,同比增长24%,其中乘用车、商用车分别实现销售508万辆,207万辆,分别同比增长23.6%、25.1%。1-8月,整车行业利润增长60%,创03年以来利润增速的最高水平。即使存在降价压力,公司毛利率比前两年有所提高,轿车新品推出、产品结构的改善、规模效应等是行业利润快速增长的主要原因。展望2008年,乘用车的增长预期相对稳定,预计轿车增速在20%左右,因此龙头优势轿车企业,如上海汽车、长安汽车最具备投资机会,客车领域的宇通客车、金龙汽车也会给投资者较好回报。
至于食品行业,由于每年第四季度是酒类消费旺季,鉴于今年上半年白酒行业利润增速的显著提高,贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一线白酒股值得继续持有。此外,因2008年春节后随着生猪供求关系的显著改善,双汇发展等肉制品加工龙头企业必然业绩快速回暖,因此我们维持持有评级。
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