慧远保银：13日十大权威机构推荐金股-搜狐财经

机构：慧远保银
稀土高科(600111)：源自内生的增长

东方证券-买入

投资要点：

1、我们预计07年受计提影响，EPS为0.78元，08-09年EPS分别为1.53元和2.16元，高于市场普遍预期约30%。

调升公司评级至买入，目标价：60元。

2、业绩增长的驱动因素表现为：1）垄断包钢集团稀土精矿生产原料，进一步强化行业地位，以利于进一步产业整合。2）不同于市场片面强调公司盈利增长只建立在稀土氧化物价格上涨的预期上的观点，我们预计自产稀土氧化物产能08年将增加50%，用于易货贸易的稀土精矿数量将减少，这种业务结构的调整对公司盈利提升是正面的。我们预计，每减少1000吨易货贸易的氧化钕，将增厚EPS约0.13元。3）预期收购集团公司稀土类资产后，将在集团公司的主导下，继续整合包头乃至北方稀土资源。预期08年将部分完成对包头地区的稀土资源整合。

3、在资源税将按比例增收，预计绝对提升幅度较大的预期下，我们认为资源税的调整对包钢稀土不会产生影响。作为白云鄂博铁矿的副产品，其征税环节将体现在铁矿的开采上，即有包钢承担。

4、风险因素：公司对北方稀土行业整合遇阻，在稀土产品价格上涨背景下，对价格的控制力减的波动。▲返回

航天信息(600271)：税控业务增长只欠东风

天相投资-买入

投资要点：

1、看好税控业务收入的持续增长。公司主营业务毛利的70%来自于税控业务，而税控业务主要指防伪税控系统及其引发的服务费、培训费、配套的计算机、打印机以及网上认证等产品。税控业务收入的增长主要来自于新增防伪税控系统用户数量的增加，而防伪税控系统用户数量的增加主要通过自然增长和国家税收政策变化导致的增长两种方式，06年“一机多票”的推广和07年将废旧物资发票纳入防伪税控系统，使我们对08年国家出台相关政策导致防伪税控系统用户数量增加的预期非常强烈。

2、整合产业链为未来发展打下基?9?窘?谡箍?艘幌盗械恼?喜?盗吹男卸??杂谙掠尾?担??鞠仁窃阡弥藿?⒘松???兀?笥质展毫撕?衔劳ü?咀魑??置教逡滴竦纳???兀????氐慕ㄉ栉?牢彼翱叵低场⑺翱厥湛罨??C卡的产能扩张做了充足的准备。对于上游产业，公司收购了上海的一家芯片研发企业，收购完成后可以使公司具有生产自主知识产权芯片的能力，从而节省从国外厂商购买芯片时需要支付的专利费用，该芯片可以应用于防伪税控系统中，从而可以降低防伪税控系统的生产成本。

3、在不考虑国家税收政策调整的前提下，我们预测公司07年和08年归属母公司所有者的净利润分别为44,956万元和56,316万元，每股收益分别为1.46元和1.83元，相应的08年的动态市盈率为32倍。另外经过我们的测算，如果由于国家税收政策的变化导致一般纳税人数量增加，则每增加10万户防伪税控系统用户，可以为公司增厚每股收益0.40元，鉴于对防伪税控系统用户的高增长预期，维持公司“买入”的投资评级。

时代新材(600458)：主业迅速扩张，产业链配套发展

中信建投-买入

投资要点：

1、经营业绩实现稳步增长。公司业务包括弹性元件、桥梁支座、工程塑料和绝缘材料等，其中对公司业绩增长贡献较大的是弹性元件和桥梁支座业务。弹性元件市场需求比较广阔，主要应用在机车车辆和客运专线上，在机车、客车、货车市场上的占有率分别是78%、50%、10%，公司今年高分子减震弹性元件毛利率提高了10%，达到35.4%。预计未来三年弹性元件业务可保持30%以上增速。

2、做强主业，产业链配套发展。随着桥梁支座项目的顺利推进，公司在其它领域也实现了扩张，其中对弹性元件生产扩能投入3500 万元，对技术中心投入约850万元，以保证公司的持续、稳定、健康发展。此外，公司在CA砂浆、铁路扣件、道岔弹性铁垫板等方面发展也十分迅速，其中CA砂浆已在京津线试用，预计将来在高铁上大规模推广。

3、原材料价格攀升但影响甚微。产品原材料主要是中厚板（约占原材料总成本的62%）和天然橡胶（约占原材料总成本的16%），虽然天然橡胶价格比较稳定，但中厚板的市场价格一直上涨，给公司的成本控制造成了压力。尽管如此，公司产品提价空间尚大，而且在不断地研发附加值高的新产品，基本上抵消了原材料上涨的不良影响。公司在国际市场上与庞巴迪、GE和西门子建立了友好合作关系，出口业务增长很快，占总收入的15%左右，所以人民币升值也对公司业绩造成了影响，但影响程度较轻，主要是因为公司采取了在汇率升值到一定程度后其影响由客户和公司分担的销售策略。

4、公司合理股价18.7～20.4元。我们维持“买入”投资评级。

中青旅(600138)：产业链架构完整，战略更趋清晰

安信证券-买入

投资要点：

1、公司致力于完善旅游产业链，不断提升其旅游资源禀赋：中青旅以差异化定位的旅游服务业务作为“粘合剂”，通过收购、合作等方式涉足景点（乌镇）和酒店（中青旅山水时尚酒店），不断架构、完善旅游产业链，提升自身旅游资源禀赋，预打造以“旅行服务为核心、景区和酒店为两翼”的长期发展战略更趋清晰。

2、中青旅是唯一能同时受益08年奥运会和2010年世博会的上市公司：公司北京本部的旅行社业务充分受益08年奥运会，由此推动公司整体旅行社业务保持较快增长；会奖旅游也将籍奥运商机将更上一层楼，吸引国际一流企业，集聚高端增长；会奖旅游也将籍奥运商机将更上一层楼，吸引国际一流企业，集聚高端。

3、未来经济型酒店业务和房产、福利彩票等策略投资盈利贡献快速增长：基于精选物业、差异化经营模式与市场定位以及效益优先的策略，中青旅旗下之经济型酒店业务稳步发展，目前已开业门店12家，另签约在建3家，兼顾低成本自购物业，业务稳健拓展。

4、盈利预测及投资建议：公司2007~2009年每股盈利预测分别为0.53元、0.79元和1.11元，动态市盈率分别为54倍、36倍和26倍，相对估值水平处于国内旅游行业可比公司的低端；净利润未来3年复合增长率达到37.8%，考虑2008年北京奥运会以及2010年上海世博会将对其主业经营产生的正面影响及其可能带来的资本市场效应，股价可能阶段性地存在20~30%的估值溢价，我们维持对中青旅“买入-A”的投资评级。

三友化工(600409)：纯碱行业投资首选

安信证券-买入

投资要点：

1、纯碱行业进入新一轮景气周期：纯碱下游行业需求增长速度超过了纯碱的增速，同时国际纯碱价格高企，国内纯碱企业已经满负荷生产，仍然无法满足市场需求，目前纯碱的价格已经出现快速上涨的趋势，不含税出厂价较年初上涨了12.5%。而到08年年底之前，产能的投放速度低于需求的增长，供不应求的形势一目了然，因此，我们判断价格有可能跃上新的台阶。纯碱行业将进入新一轮景气周期，2008年底之前供应紧张的局面将维持。

2、纯碱占公司收入比重大，对碱价的敏感度较高：2007年中报显示，公司的纯碱收入占比高达64%，因此，公司对碱价的敏感度较高。由于纯碱价格近期快速上涨，我们调高2008年的纯碱不含税出厂均价至1350元／吨，2008年对应的每股收益为0.92元。

3、两碱联合，节能减排的先锋：纯碱和烧碱两碱联合可以增加物料的互供，打造循环经济的有利态势。生产PVC过程中的废料电石渣，替代部分纯碱生产过程中的原料石灰石，降低纯碱的原料成本。离子膜烧碱的原料电解盐水纯度要求高，须经两次盐水精制过程，而二次盐水精制过程中不合格的盐水只能循环精制，增加企业能耗。在两碱联合模式下，这些对离子膜烧碱不合格的盐水却是纯碱合格的原料。公司2007年已经具有20万吨烧碱和20万吨PVC产能，2008年将达到30万吨烧碱和30万吨PVC的规模，节能减排的规模将再上台阶。

4、公开增发助产能扩张：增发融资将确保公司公司未来两年纯碱和烧碱的产能持续扩张。6万吨有机硅项目要到2009年底投产，短期不会产生贡献。

5、公司为纯碱行业投资首选，维持“买入－A”评级。

金融街(000402)：加速扩大开发类项目规模

安信证券-买入

投资要点：

1、近期公司新增北京、重庆、南昌的住宅和商业项目共计约90万平米建筑面积。使公司在建和拟建项目面积达到约420万平米，主要分布在北京、天津、重庆、南昌、惠州。

2、2007年11月27日，公司公告其增发方案已获证监会核准。募集资金到位后，预计公司将加大拿地规模、加快开发速度。

3、开发经营项目状况：1）公司4个已完工项目包括A3写字楼、金融街内的B7会议中心、冠英园、重庆嘉年华部分面积将分别在今年和明年实现主营收入，预计总收入约25亿元。2）在建项目中的南昌红谷滩住宅项目、北京F3和德胜门写字楼预计08年可贡献40亿元以上的收入。3）开发后持有经营的物业项目总计规划建筑面积77万平米，主要集中在北京金融街和天津和平区。目前已有金融街内的酒店、公寓、购物中心等开始运营，惠州的酒店估计明年将开始运营，共计建筑面积约26万平米；其余51万平米项目预计将在09年以后逐步建成运营。4）2010年之前公司收入主要来源于开发销售项目，预计开发销售项目对利润的贡献将在80%以上。

4、金融街公司在未来金融街拓展的项目中预计会得到大股东很强的支持。

5、目标价格：50元/股。

6、金融街公司当前的市场估值偏低，我们认为是市场没有充分认识到该公司的品牌、股东实力、持有型物业的价值、未来开发项目规模等。随着金融街募集资金到位、开发的加快，我们认为公司的价值体现、成长性会都会很显著。

长电科技(600584)：承载中国封测业的希望

东方证券-增持

投资要点：

1、我们认为随着公司高端技术的演进，公司有能力把握封测代工巨大的增量市场的机遇。全球半导体无生产化和资产动态转移趋势将持续，我们在对TI、ST、NXP等主流厂商的研究中发现，扩大封测代工比重成为它们未来发展方向。

2、我们预计公司08年CSP和FBP业务将贡献3.2亿收入和7200万净利润，构成公司业绩增长最大因素，同时这一增长可以持续。公司封测业务在高端技术和高端客户上取得较大进展。经过几年积累，公司CSP 技术和自主研发的FBP技术已经成熟，而高端客户开拓上近期取得较大突破，已经取得国际知名半导体厂商ST、Fairchild、ADI、Vishay量产订单，11月份迎来业绩大幅增长。

3、08年两税合并和政府对集成电路产业政策支持将给公司构成实质性利好。08年公司所得税率将从33%降低至25%，而预期08 年国家支持集成电路产业政策出台将给公司进一步政策支持。

4、我们预计公司08、09年EPS为0.65、0.97元，考虑公司未来几年快速增长，对应PE为30倍和20倍，目标价19.4元，给予增持评级。我们认为公司增长模式从投资驱动型转化为技术、产品和客户升级驱动型。我们认为公司正在凭借技术升级突破中国封测企业的低成本、低端特征，未来几年在半导体封测代工市场发展背景下通过走出去的战略，进军全球封测代工企业一流企业行列。

5、风险提示：人民币明年8-10%升值将给公司业绩带来影响，我们在盈利预测中考虑到这一风险。

宝钢股份(600019)：收购罗泾项目增加厚板产量改善结构

国金证券-买入

投资要点：

1、宝钢股份今日公布其拟发行100亿元的分离交易可转换公司债券用于包括收购罗泾项目在内的资本运作计划，2007年宝钢股份高层领导在前期的投资者见面会上也屡次提及要在年底完成罗泾项目收购的想法，我们的基本结论是：收购罗泾项目更多的是对公司厚板产品结构的完善并提供产能增量；如果2007年年底完成收购，2008年的业绩贡献有限，乐观估计业绩增厚0.045元。不过其分离交易可转换公司债券融资规模最高可以达到200亿元，为公司提供的资金较为充分。

2、罗泾项目简单介绍及收购方式：罗泾项目一期为160万吨的厚板资产：项目首次采用C3000型COREX炼铁工艺和技术装备，该技术是世界钢铁工业的前沿高新技术，直接用煤和矿生产铁水，不需要炼焦和烧结工序，在环保方面具有明显优势，属清洁生产工艺，其主要装备包括：一套COREX-C3000熔融还原炉，一套150t转炉及精炼设施以及厚板连铸机和4.2米厚板轧机。

3、罗泾项目与宝钢股份当前的资产融合情况：总体来讲，罗泾项目的收购更多带来的是宝钢股份宽厚板产品产能的增加与产品结构的完善；盈利能力的简单测算：由于罗泾轧机 2008年3月投产，即使按照2008年160万吨满产排产，500元/吨的吨钢净利测算，假设2008年没有股本的变化，对宝钢股份EPS的贡献为0.045元，短期的业绩增厚并不明显。

4、投资建议：宝钢本次的融资及收购行为，对公司 2008年的业绩贡献并不明显，但是完成本次收购对提高公司产能规模，完善公司在宽厚板方面的产品结构还是十分明显，继续维持对宝钢股份的“买入”建议。

泛海建设(000046)：调整定增方案，力兑股改承诺

联合证券-增持

投资要点：

1、公司今日公告调整定向增发方案。由原来同时向大股东和机构投资者各增发2.5亿股的方案改为只向大股东单独定向增发3.8亿股。大股东仍将以旗下星火公司100%股权、通海公司100%股权、浙江公司100%股权及武汉CBD公司60%股权认购股份。但大股东认购价格将由18.55元/股提高到19.10元/股。本次增发完成后，公司实际控制人卢志强将控制公司9.09亿股的股份，控股比例达到80.36%。

2、我们认为公司本次作出上述定向增发方案的调整为对流通股东负责，积极完成股改承诺的表现。虽然中国证监会没有公开表示停止审核房地产公司的融资申请，但我们也注意到从传闻证监会开始停止房地产公司的融资起，就没有房地产公司的融资方案过会。而公司本次调整定向增发方案，去掉向机构投资者融资部分，只保留向大股东发行股份认购资产部分，我们认为也表明了极为明确的目的：确保向大股东收购资产的成功。而这正是公司在股改时的承诺。

3、我们也同时关注公司由于计划中的融资未做而可能给新项目的投资、开工能否保持计划中的进度而带来的资金压力。不过基于公司在各商业银行尚有较大规模的贷款额度，我们认为短期内公司仍不会遭遇实质性的资金压力。对公司维持增持评级。

海信电器(600060)：定向增发启动

联合证券-增持

投资要点：

1、公司董事会12月10日通过定向增发方案，主要内容是：发行7000-10000万股，发行价不低于10.88元（还需竞价最终确定），募集资金10.03亿元，主要投资于三个项目：液晶模组7亿元、数字多媒体国家级实验室15509万元、增资信芯公司8368万元，以及补充流动资金6800万元。

2、液晶模组项目一期50万片已投产，技术比较成熟，增发资金将用于持续扩大模组，08年 200万片，09年底达300万片。模组项目有利于提升整机产品的差异化、通过模组和整机的一体化降低研发成本和物流成本，提升整机毛利率。公司测算的液晶模组项目满产后年收入57.4亿元、3.15%收入净利润率属合理水平，加上对整机毛利率的贡献，这也是增发后业绩持续快速增长的重要保证。

3、多媒体国家级实验室的投入可提升在芯片和模组方面的技术能力之外，但更多在于基础性和前瞻性研发，对短期业绩贡献不大。增资信芯公司后股权比例达93.3%，为下一步通过收购和资本运作尽快做大做强芯片业务打开了想象空间。

4、从目前进度看，预计定向增发和股权激励可在08年3月前完成。

5、08年国内彩电需求快速增长、行业经营环境企稳向上，公司作为国内液晶电视行业的市场领先者和向上游拓展的技术领先者，业绩持续成长空间极大。今年4季度彩电旺季期间公司即有优异的表现。我们暂不考虑增发摊薄的影响，维持之前07-08年0.39元和0.57元的预测，持续看好公司的长期投资价值！

科华生物(002022)：设立合营公司，搭建更大的表演舞台

联合证券-增持

投资要点：

1、今日，公司公告将出资3,600万元与梅里埃香港投资共同组建上海生物梅里埃体外诊断有限公司，从事诊断试剂产品以及其他相关产品的生产，产品面向国内外市?⒁酝夥降?ioMerieux.商标销售。

2、合营公司投资总额27,000万元人民币，注册资本总额为人民币9,000万元，分两期交纳，其中公司占合营公司股权40%，出资形式为现金和房地产所有权；梅里埃香港投资占合营公司股权60%。预计合营公司达纲年产6,000万人份体外诊断试剂，年产值1.2亿元人民币。

3、成立合营企业，目的在于充分利用生物梅里埃的先进技术，实现双方在诊断试剂业务部分领域的合作，共同开拓国内和国际市?N颐侨衔??嫌??静唤鑫??九嘤?碌睦?笤龀さ悖???匾?氖俏?苹??锖蜕?锩防锇4罱ㄆ鹨桓隹?挂滴窈献鞯钠教ā?/p>

4、双方之间合作有两个层面：一是，设立合营公司为生产合作，二是互相代销产品为销售合作。显然后一层面的合作更为市场所期待和看好的，因为通过对方的销售渠道，公司产品有望迅速进入海外市场实现销售规模的爆发增长。

5、作为公司发展的战略举措，公司一直再努力寻找走向国际市场的方法和途径。据悉，双方代销产品的合作具体细节还在继续商讨之中。我们对公司未来发展趋势乐观，维持“增持”投资建议。

天马股份(002122)：调整募投项目，继续增资齐重

联合证券-增持

投资要点：

1、根据公告，公司对募投项目进行了调整，暂缓了精密球轴承项目，用于增资齐重数控；同时将汽车轴承项目调整为冷辗长寿命轴承项目。两个被调整的项目在募投项目中较为低端，该调整意味着公司的产品布局更为高端，同时，继续增资齐重的主动预示着更为进取的经营理念。

2、齐重数控项目是公司今年收购的重头戏，经本次增资后，公司控股比例由65.12%升至71.32%，该项目历经两次增资体现公司向机床领域拓展的雄心，同时也反映股权变动背后的博弈并不轻松，但这毕竟是一个开始，作为民营企业，公司的下一次拓展值得期待。

3、这次增资的资金来自于暂缓的精密球轴承项目，精密球轴承项目资金投入进度仅1/3，剩余的资金将用于增资齐重。另外一个被调整项目是汽车轴承，由于该产品所在领域竞争加剧，被调整为精密冷辗长寿命轴承，该产品较为高端，定位于进口替代，主要为机床和汽车行业配套，有着较好的市场前景。

4、公司的项目调整符合高端化的产品布局战略，另外，继续增资齐重彰显了公司在机床领域拓展的决心。从公司轴承和机床产品定位来看，公司轴承产品和齐重机床产品有着较大的互补性，公司在机床行业能否天马行空值得期待。

5、维持“增持”投资建议。

伟星股份(002003)：产能快速扩张、分享繁荣红利

联合证券-增持

投资要点：

1、公司专业从事钮扣、拉链、人造水晶钻等服装及家用纺织品辅料的研发、制造与销售，是全球最大钮扣生产企业之一。钮扣、拉链、人造水晶钻的产能分别达到65亿粒、1.5亿米、20亿粒，综合毛利率达到32%。

2、以“一站式辅料供应”为发展主线，预示着公司由单纯生产型企业向生产服务型企业转型，是公司强化核心竞争力、提高行业进入壁垒的必然选择。

3、公司近几年产能扩张速度加快，正进入发展快车道。已通过审核的增发项目将进一步扩大产能以及实现产品结构优化。我们认为可预见的产能规模加上公司较强的定价、议价能力，将带来销售收入25%以上的增速。

4、通过测算我们认为原材料价格上涨和劳动力成本增加对毛利率影响依然有限，公司可以通过相应提高产品价格来充分转嫁这部分风险，未来两年内综合毛利率仍能保持30%左右的水平。

5、行业高景气度给予公司广阔发展空间。钮扣行业领先地位能够继续保持，拉链业务依托钮扣的客户资源，加上产能扩张和技术研发，竞争实力不逊其他专业生产企业；人造水晶钻国内市场份额仍在20亿左右，水钻业务的发展空间非常之大。

6、我们预测伟星股份07-09年的EPS分别为0.64元、0.93元和1.36元，未来三年利润复合增长率为28.18%。给予增持评级。

*ST东方A(000725)：受益液晶上升期

中信建投-增持

投资要点：

1、2007年，京东方的盈利状况有了很大改善。公司于今年5月起实现单月盈利，二季度单季实现净利润1.18亿，上半年净利润为7467万元。进入三季度，公司单季净利润已快速升至4.2亿元，毛利率达到22.9%。公司前三季度净利润达到4.95亿元。

2、行业经营业绩普遍在今年二季度反转。京东方并非个例。今年二季度以来，全球TFT-LCD面板厂商纷纷扭亏为盈。这其中包括LPL、友达、奇美、华映、瀚宇彩晶等。行业盈利状况的普遍改善主要是由于供需关系发生改变导致面板价格上升所致。此外，各大公司积极控制成本和费用，也是盈利改善的一个重要因素。

3、两方面原因促使行业供需状况改变。供需状况改变，一方面是由于下游产品持续增长带来面板需求的不断增加，尤其是液晶电视市场增长很快；另一方面是各大厂商近期控制资本支出，产能扩张有限。整体供需状况由此发生反转。

4、产品价格有望在一段时期内保持相对稳定。需求增长将促使生产商提高产能，但是从投资转化为产能需要一段时间。而现有产能发掘潜力已经有限。此外，以液晶电视应用为主的大尺寸TFT-LCD成为新增产能的焦点。京东方的产品主要应用于17"/19"W计算机显示器，这个领域的新增产能有限。综合上述因素，2008年，17"计算机显示器面板供需将基本平衡，价格虽受销售季节影响，但总体有望保持稳定。

5、预计公司2007-2009年的EPS分别为：0.31、0.58 和0.60。考虑到目前的A股市场氛围，以及公司今年业绩的大幅提升、明年市场有望保持稳定等因素，我们按照2008年25倍PE，得出目标价格为14.50元，给予增持评级。

关铝股份(000831)：经营出现趋势性拐点战略性投资机会显见

中投证券-推荐

投资要点：

1、关铝股份目前拥有权益电解铝产能22万吨（公司本部11万吨，华圣铝业22万吨*49%）、高纯铝产能1.2万吨、铝箔产能3万吨、铝棒产能2万吨，未来三年公司权益电解铝产能将会从目前的22万吨扩张到47万吨。

2、07年公司70%的利润来自持股49%的华圣铝业的投资收益，08-10年公司的利润增长将主要来自本部电解铝产能的扩张、高纯铝项目的投产等。

3、公司本部电解铝产能目前为11万吨，其中200KW的电解槽为7万吨，75KW 的电解槽4万吨。未来三年通过技术改造，7万吨项目将会扩张到16万吨，4万吨将会扩张到20万吨，届时公司本部的产能将扩张到36万吨，成为公司未来主要的利润增长点。

4、公司年产1.2万吨高纯铝项目的一期6000吨已经安装完毕，二期6000吨预期08年上半年安装完毕，高纯铝也将成为公司未来主要的利润增长点。

5、公司3万吨铝箔和2万吨铝棒项目在公司电解铝产能大幅扩张的情况下，电解铝原料供应问题将会得到彻底解决，产能将会充分释放。

6、控股股东关铝集团 2*200MW热电厂第一台机组已经开始发电，第二台机组预计08年初投入运营，一旦实现对公司电解铝用电的直供，将降低公司的用电成本。

7、对于市场关注的公司与五矿的合作问题，我们认为如果合作成功，将会是双赢的选择。五矿可以进一步完成铝产业链，目前五矿上游有稳定的氧化铝来源，下游有铝加工能力，关铝可以通过与五矿的合作解决目前制约公司发展的资金问题。

8、我们预测公司07-09年的EPS为0.84、1.28和1.62元，年复合增长率为39%，我们给予公司推荐的评级，未来6-12个月目标价格为35-38元。