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华菱管线:外资并购经典案例 QFII首选

机构:国海证券
钢铁股作为强势板块补跌是周四大盘出现较大跌幅最主要原因,短期均线失守,对短线技术有所破坏。但在上调准备金、房贷政策和加息预期利空连续作用下,最大的权重板块银行股做空能量充分释放,周五大盘有望探底回升。

我们认为,宝钢刻意打压,是导致钢铁板块下跌及大盘下挫的重要原因,并坚持看好钢铁板块,个股如华菱管线(000932)。

钢铁股下跌 疑为刻意打压

本栏目近期反复强调看好钢铁板块,但周四钢铁板块却成为大盘领跌品种,对此我们简单分析如下。周四钢铁板块龙头宝钢股份单边下跌,收盘跌幅达6.76%,带动钢铁板块普遍下跌。与此同时,钢铁板块是11月底约4800点反弹以来的领涨板块,钢铁板块下跌对市场形成较大冲击,在央行行长讲话传递加息预期,以及周四有太保等三只新股申购的作用下,钢铁板块下跌的负面效应逐渐扩散,进而带动大盘形成较大跌幅。但是,从近期钢铁股整体形态、量能和12月以来的表现分析,钢铁股后市仍是最具潜力的板块之一。

截止12月13日收盘,本月大盘上涨 1.77%,但宝钢股份同期涨幅为9.23%,武钢股份12.05%,唐钢股份17.54%,攀钢钢钒11.87%,鞍钢股份10.52%。这就意味着,尽管周四钢铁股普遍有较大跌幅,但12月以来,钢铁股涨幅仍明显领先大盘涨幅。从周四早盘来看,多数个股震荡反弹过程中,权重股宝钢股份率先下跌,10点前最大跌幅超过3.3%,而10点前大盘最大跌幅仅在0.4%以内。宝钢计划发行100亿元可分离交易可转债,是权证概念,宝钢是股改以来发行的第一只权证,当时表现极为引人注目,其权证概念理当产生溢价。同时,公司计划143亿元收购集团资产,可见集团公司正在实现钢铁资产整体上市。比起大盘股中国石油、中国石化、中国联通和长江电力,宝钢当前不足20倍的市盈率具有投资价值。这就意味着,周四宝钢有刻意打压的嫌疑。若如此,钢铁板块当前投资机会较大。华菱管线(000932)作为外资股,全球钢铁大王米塔尔巨资收购后,已经展开深入合作,并承诺四年内转让国际顶尖钢铁生产技术,将大大提升公司成长空间。

QFII扩容 价值型股票迎来机会

国家外汇管理局9日宣布,为进一步提高我国资本市场的对外开放水平,QFII投资额度从100亿美元扩大到300亿美元。国投瑞银基金管理公司日前称,公司旗下的国投瑞银稳定增利债券型基金已获得中国证监会批准,将于近期正式发行。QFII额度的提升和基金重新开闸,为具有持续盈利能力的行业龙头带来进一步的价值发现机会。 华菱管线(000932)是外资股, 2005年1月,全球最大的钢铁公司米塔尔巨资收购华菱管线股权,收购价与当时流通价相当。07年7月,公司向米塔尔等定向增5.2亿股已获商务部批准。公司与米塔尔系列合作正在展开。在11月中旬,公司米塔尔签署协议,在未来四年内,米塔尔向公司转让国际顶尖钢铁生产技术。可见,公司是引资与引智的典范。07年前三季度,华菱管线每股收益约0.46元,净资产5.12元,市盈率和市净率分别为17.8倍和2.14倍,投资价值更为突出.该股前十大流通股东除法人股解冻部分外,全部为投资基金,公司的基本面及成长性也符合QFII的投资理念,在QFII大扩容的背景下,该股有望得到价值发现.

:外资并购 价值有待发现

2005年1月14日,国际最大的钢铁公司米塔尔,以25.98亿元受让约6.56亿股华菱管线的股权,相当于每股3.96元.华菱管线2005年1月13日(14日停牌)收盘价为4.2元。2005年1月14日沪综指收盘于1245点, 且当时处于熊市之中,国际最大的钢铁业巨头愿意出与流通股相当的价格收购公司股权,本身就是对公司当时价值与未来前景看好的信号。并且当时还没有股改,大股东后来以送认沽权证的方式完成股改,即就当时而言持续风险成本进一步加大。而至2007年12月13日收盘,大盘收盘4958点,较1月14日上涨300%,而作为外资并购的绩优蓝筹股华菱管线同期仅上涨了176%。即还不如一个普通的投资者从二级市场去买其它股票的平均收益。

在纽约和亚姆斯特丹上市的米塔尔集团,目前是世界最大钢铁制造商之一,其年销售额早已经突破300亿美元, 利润超过70亿美元!米塔尔入驻后,公司形势喜人,公司曾在中报预增公告说明业绩增长原因时指出,公司业绩增长的主要原因是,公司技改工程达产达效,产品结构改善,钢材价格有所上涨.我们认为,这种主业通过产品升级带来的业绩增长往往较为稳定。并且公司未来米塔尔世界领先的钢铁技术及资本合作,都为公司快速发展打下较好的基?? 银河证券预测公司07年至09年的每股收益分别是0.66 元,0.70 元,和1.02 元。可见这类优质股,势必会引起QFII的关注。

技术上, 7月23日大幅跳空3.36%的幅度开盘,全日走出放量大涨的走势,并留下较大的跳空缺口, 该缺口至今未回补。此后稳步走高,9月13日该股曾封于涨停,14日盘中一度涨停。7月中旬至9月中旬上涨过程中,成交量温和放大,而在此后回落过程中,成交量萎缩极为明显,可见筹码相当稳定。近期该股底部整理充分,在约4800点钢铁是领涨板块的情况下,该股涨幅较小,补涨要求强烈。同时短期均线金叉后,周四受板块影响回压至10日线,是短线买点,建议重点关注。

国海证券 王安田

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