74.6倍行业估值仍属合理--风电设备行业研究报告

目前上市公司中从事风电设备制造的企业很多，但是大部分企业才刚刚涉足这个行业，如果用这些上市公司进行行业估值会产生较大的偏差，也不具有代表性，在对行业估值时要剔除这部分上市公司的影响，因此，我们只选取具有代表性的4个重点上市公司：鑫茂科技、华仪电气、湘电股份、东方电气来对整个行业进行估值。

　　目前风电设备行业的加权平均PE值为74.6倍，而国际主流风电设备厂商的PE在40倍左右。虽然从表面看国内风电设备行业的PE值有点高，但是考虑到风电设备行业在我国的高速增长和A股市场的普遍溢价，我们认为这个PE值还比较合理。我们预计，明年将是风电设备制造业迅猛发展的一年，相关上市公司的业绩有望取得80%以上的增长，如果不考虑股本变化，有些个股有大幅上涨的潜力。

　　
　　在投资策略上我们建议关注两类个股：一类是行业龙头和具有规模优势的企业，如金风科技；另一类是在某一领域已经取得和即将实现突破的企业，如湘电股份。

　　
　　金风科技(002202)

　　
　　公司5000万新股将于2007年12月14日在中小板发行，IPO定价为36元。各大机构对公司发展前景非常看好，预计首日上市价有望达到70元以上。

　　
　　公司主营大型风力发电机组的开发研制、生产及销售以及中试型风力发电场的建设及运营，是风电设备行业的绝对龙头企业，国内市场份额达到30%,国产风机份额更是达到75%以上。

　　
　　公司是目前唯一一家主营业务完全为风电相关业务的上市公司，已连续5年实现100%增长，在国际风电企业普遍享受高估值的背景下，公司将充分受益于高增长和高估值。

　　
　　我们预计，2007、2008、2009年公司的每股收益将分别达到1.2元、1.9元、2.8元.我们给予“强烈推荐”的投资评级，投资者可以重点关注。

　　
　　湘电股份（600416）

　　
　　公司是风电设备行业的龙头企业，技术实力雄厚。2007年11月，公司的新产品??以2兆瓦永磁同步风力发电机为核心的直驱式风力发电整机系统研制成功，达到甚至超过了国际先进水平，预计2008年有望为公司贡献利润达2.4亿元。

　　
　　随着能源供应的紧张，国家针对新能源的优惠政策将会越来越多，政策的支持将为公司的发展创造绝佳的发展机遇，公司业绩有望取得超预期增长。

　　
　　我们预计，公司2007、2008、2009的每股收益将分别达到0.41元、0.64元和0.91元，我们给予“强烈推荐”的投资评级。

　　
　　股票名称总股本２００７年预期股价ＰＥ

　　
　　（万股）每股收益（元）（截至12月7日）

　　
　　鑫茂科技１２２７５．５０．２１１５．４７３．３３

　　
　　华仪电气２４４０２０．３４３５．９９１０５．８５

　　
　　湘电股份２３５０００．３８２７．８２７３．２１

　　
　　东方电气８１７００１．２５７７．８１６２．２５

　　
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