“八二”格局显现 积极调整持仓

    虽然大盘震荡筑底的态势仍在持续，但在长期牛市方向未变、短期资金供求关系有望缓解的背景下，机构分析师普遍预计本周市场的“赚钱效应”将会强于前期，建议投资者在市场震荡阶段积极进行持仓结构调整。

而在具体潜力品种方面，分析人士表示，周期类股票在宏观调控压力下短期仍将低迷，但在经过前期充分调整后，部分防御类股票的投资机会已经开始显现。

　　调控压力制约周期股

　　周一沪综指大跌131.15点，以地产股为代表的周期类权重股是大盘下跌的主要做空动力。据Wind资讯统计，昨日跌幅居前的三大申万行业指数分别为房地产、金融服务、采掘指数，其中房地产板块跌幅最大。分析人士认为，周期类权重股大幅下跌的原因有二：一是随着一系列政策的出台，投资者宏观调控预期逐渐强烈；二是市场对房地产板块出现一定的投资迷惑，这种迷惑被迅速转移到了其他周期类股票中。

　　从宏观调控预期看，长江证券分析师对近期的相关利空消息进行了梳理：首先，中央经济工作会议为明年政策导向定下了调控的基调，十年来首次提出“从紧的货币政策”；其次，央行上调存款准备金率1个百分点；第三，11月份CPI上涨6.9％，创出11年新高。分析人士认为，一系列利空消息都使投资者形成了强烈的宏观调控预期，反映在股票市场上，就是周期类股票走势开始低迷。

　　此外，作为周期类股票的风向标，地产板块最近利空不断。东方证券分析师指出，随着调控力度特别是信贷紧缩力度加大（如“第二套住房以家庭为单位”），从今年四季度开始，我国部分地区房地产销售环比出现萎缩，观望气氛开始浓厚，投资者对房地产板块的多空分歧也开始加大。有分析人士指出，由于对上下游行业影响较大，市场对房地产板块的投资迷惑很快就转移到了银行、钢铁等几乎全部周期类股票中。

　　从后期走势看，分析人士表示，鉴于目前我国仍然存在从结构性通胀向全面通胀转变的风险，因此预计未来宏观调控力度仍有加大可能，这也意味着周期类股票短期风险仍有待进一步释放。此外，由于周期类股票多为市场权重股，在此类股票低迷的情况下，预计大盘短期仍将继续震荡筑底。

　　积极关注防御品种

　　在周期类股票下压指数的时候，昨日市场却呈现出明显的“八二”特征。统计显示，虽然大盘周一深幅调整，但上涨个股却达到了821只，明显多于下跌个股。就整体市场运行环境而言，分析人士认为转暖迹象已经出现，并将封杀市场持续大幅下跌的空间。

　　首先，从时间周期角度看，中投证券分析师指出，自10月中旬开始的本轮中期调整已经持续了两个月，时间和空间基本到位。其次，从资金需求角度看，光大证券分析师表示，随着中国太保、金风科技、出版传媒等三只新股同时上网发行的完成，市场扩容节奏加速的态势有望出现阶段性减缓。第三，从资金供给角度看，招商证券分析师认为，银行体系的流动性紧缩不会使A股市场资金面趋紧，因为居民入市潮才是市场流动性充沛的主要因素，而统计显示，近两周基金开户数剧增，资金已经开始呈现出较强烈的入市抄底意愿。

　　虽然市场已经出现转暖迹象，但分析人士认为短期出现普涨格局的概率不大，个股分化态势仍将继续，因此积极调整持仓结构应成为当前投资者的首要工作：暂时规避受宏观调控影响较大的周期类股票，积极配置潜力较大的投资品种。

　　事实上，近期二级市场股价表现已经提示出哪些个股未来具备上涨潜力。从行业看，食品饮料、医药生物、商业贸易等板块近5个交易日涨幅居前，此类股票的共同特征都是受益于消费升级，并能较好地规避宏观调控风险。分析人士认为，此类防御型股票未来一段时间或将成为场内资金关注的重点。

　　

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